20260730-银河期货-碳酸锂8月报_供需格局偏紧_等待情绪回暖_17页_12mb

文档总结

核心内容

本报告分析了碳酸锂市场近期的行情走势、基本面情况及未来展望，指出当前市场处于“强现实”与“弱预期”的博弈中，供需格局偏紧，价格持续承压，但需求端表现强劲，存在反弹可能。

主要观点

• 行情回顾：7月碳酸锂期货持续下跌，创半年新低，但现货因去库表现偏强，贴水快速收敛。月差由Contango转为Back结构，反映市场对未来供应增长的担忧。
• 市场展望：8月供应端仍受津巴布韦锂矿回流缓慢和江西大矿复产不及预期影响，国内冶炼厂产量损失仍存，库存去化持续。但电池及正极厂排产环比增长，需求端支撑较强，预计9月后供应弹性回升。
• 策略推荐：建议在悲观情绪消化后尝试参与反弹，同时采用保护性期权策略以控制风险。
• 风险提示：需警惕宏观、产业及监管政策的不确定性。

关键信息

一、需求端持续向好

1. 新能源汽车销量回暖

   • 2025年全球新能源汽车销量约为2053万辆，预计2026年增长12%至2300万辆，2030年预计达3560万辆，年复合增长率约11.6%。
   • 中国新能源汽车销量在2026年1-6月达744.6万辆，同比增长，纯电车型占比升至67%左右。
   • 中国新能源汽车出口量同比增长1.2倍，新能源占整车出口比例为46.2%。

2. 动力电池产量增长

   • 1-6月中国动力电池产量同比增长44.4%，其中磷酸铁锂产量同比增长67%，三元材料产量同比增长40%。
   • 单车带电量提升是动力电池产量增长的主要动力，尤其是新能源商用车的高增长。

3. 储能需求旺盛

   • 1-6月储能电芯产量同比增长104%至424.9GWh，订单交付周期长，头部电池厂大容量储能电芯基本满产满销。
   • 中国储能电池出口同比增长28%，海外储能政策持续加码，但贸易摩擦加剧。

二、供应端增长不及预期

1. 锂矿供应偏紧

   • 津巴布韦锂矿回流偏慢，江西大矿复产进度不及预期，造成国内冶炼厂缺矿，7-8月持续减产。
   • 1-6月中国锂精矿进口量同比增长42%至11.2万吨，但来自津巴布韦的进口同比减少9%。

2. 冶炼厂产能释放有限

   • 7-8月国内冶炼厂因缺矿持续减产，影响产量近9000吨，9月后供应弹性有望回升。
   • 锂盐厂库存处于较低水平，外采利润压缩，现货流通偏紧。

3. 进口波动影响供应

   • 智利三季度为冬季，蒸发率偏低，叠加厄尔尼诺影响，发运量预计保持平稳。
   • 中国碳酸锂净进口量在7-8月与前月基本持平。

三、库存结构与价格走势

• 库存去化加速：社会库存整体去化较快，下游库存偏高，贸易商库存压缩，低价货源难寻。
• 现货支撑明显：由于去库加速，碳酸锂现货基差走强，对近端价格形成支撑。
• 期货表现疲软：期货增仓下跌，反映资金对远月价格看空，但短期价格仍受现实去库支撑。

四、政策与市场环境

• 政策托底需求：国家“十五五”储能规划推动长期需求，2030年新型储能装机目标为300GW。
• 消费税影响：7月三部门明确消费税政策调整，电池厂将成本向终端传导。
• 海外政策限制：欧盟对“中国制造”设限，但本地供应链尚未健全，仍需依赖中国产品。

总结

当前碳酸锂市场处于供需偏紧状态，现货表现强于期货，库存持续去化，但期货市场资金看空远月，反映对明年供应增长的预期。尽管海外政策限制增多，但需求端持续向好，尤其是动力电池和储能领域，预计四季度需求将达到高峰。短期内，市场情绪受宏观不确定性影响，但基本面支撑价格反弹，建议关注企稳后的反弹机会，同时采取保护性策略应对风险。