20241103-德邦证券-茂莱光学-688502.SH-半导体收入持续增长_相关技术进展顺利_3页_804kb

茂莱光学公司（688502SH）2024年Q3业绩分析与评估

业绩亮点

根据公司2024年三季报，茂莱光学在第三季度实现营收134亿元，同比增长1125%；归母净利润0.09亿元，同比增长1576%；扣非归母净利润0.07亿元，同比增长51.69%。截至2024年1-9月，总营业收入为37.5亿元，同比增长433%。

业务分析

• 半导体业务收入增长：占总收入的48.60%，较2023年的37.05% 显著提升，成为未来发展的核心业务。
• 毛利率波动与回升：2024年1-9月整体毛利率为48.15%，较同期下降3.13pcts；但Q3毛利率回升至49.01%，较Q2增长2.88pcts。
• 收入结构变化：航空航天领域同比增幅较大，但AR/VR检测收入受交付周期影响而下滑；生命科学与医疗领域则因下游需求放缓而下降。

投资建议

基于公司成长性，德邦证券维持“买入”评级，预计2024-2026年收入分别为54亿、65亿、75亿，归母净利润为0.05亿、0.06亿、0.09亿。以2024年11月3日市值计算，对应PE分别为22.4、18.0、13.2倍。

风险提示

• 下游需求不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 新业务开拓进度不达预期。

财务数据摘要

• 2023年营业收入45.8亿元，同比增长44%，净利润5.1亿元，同比增长**-208%**；
• 预计2024年归母净利润5.1亿元，同比增长102%；
• 毛利率预计保持在48% 左右。

估值与前景

公司估值指标（P/E, P/B, P/S等）显示当前市值仍具备吸引力，分析师认为公司受益于半导体业务的快速增长，同时在光刻机照明系统等领域技术保持国内领先地位。

注：本总结仅基于分析内容生成，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。