20140708-兴业证券-钢铁_库存降速继续放缓_15页_1mb

钢铁行业市场分析总结

核心内容概览

本报告总结了2014年7月8日钢铁行业的主要市场数据、投资建议、库存变化、价格走势、原材料情况及下游行业表现。整体来看，钢铁行业在供给端改善和需求端相对稳定的情况下，市场呈现企稳态势，但反弹空间有限。

主要观点与关键信息

一、钢材价格与库存变化

• 钢材价格：大部分钢材价格保持稳定或微涨，但螺纹钢、线材、中板等品种库存降幅放缓，部分品种库存有所回升。
• 价格数据（单位：元/吨）：
  • 螺纹钢（HRB400 20MM）：3,060元，持平。
  • 热轧（3.0热轧板卷）：3,520元，上涨0.3%。
  • 冷轧（1.0mm）：4,060元，持平。
  • 中板（普20mm）：3,290元，下跌0.3%。
  • 钢材总库存：1,337万吨，环比下降0.3%。
  • 螺纹钢总库存：598万吨，环比下降0.7%。
  • 热轧总库存：314万吨，环比下降0.7%。
  • 钢材全部库存：1,337万吨，环比下降0.3%。

二、投资建议

• 钢铁行业基本面和二级市场均呈好转趋势，建议积极配置宝钢股份。
• 油气产业链投资短期放缓，但中长期趋势仍看好，可关注久立特材和玉龙股份。

三、草根调研观点

• 铁矿石价格可能反弹，但高度有限。上半年铁矿石供应增加，贸易商库存已释放，需求端仍表现较好。
• 钢材期货开始反弹，但空间有限，主要由于资金紧张和需求不足。
• 钢材社会库存连续18周下降，但降速放缓，显示市场趋于稳定。

四、行业微观数据

• 唐山高炉开工率：91.9%，环比持平。
• 架子管开工率：43.6%，环比下降1.9个百分点。
• 调坯厂综合开工率：53.4%，环比上升0.9个百分点。
• 6月中旬粗钢日产量：183.67万吨，环比上涨0.22%。
• 6月中旬重点企业库存：1511.3万吨，环比上涨4.01%。

五、国际钢材市场

• 国际市场整体疲软，美国薄板市场略有上行，欧洲薄板价格下滑，螺纹钢出口报价可能已触底。
• 中国国内铁矿石价格上涨，但钢材市场仍处弱势。

六、原材料与海运市场

• 铁矿石：价格上涨，但港口库存持续攀升。
• 铁精粉价格：迁安（66%干基含税）800元，持平；青岛港印度粉矿（63%）650元，持平。
• 铁矿石海运费：
  • 巴西图巴朗-北仑/宝山：23.21元，上涨7.1%。
  • 西澳-北仑/宝山：8.26元，上涨6.3%。
• 焦炭：唐山二级冶金焦1065元，持平。

七、库存变化趋势

• 全国主要城市钢材库存总和为1337万吨，环比下降0.3%。
• 螺纹钢库存下降0.75%，线材库存上升，热轧和冷轧库存下降。
• 库存变化显示市场逐步企稳，但实际需求放缓。

八、利润情况

• 螺纹钢毛利：483元/吨，增加4元。
• 线材毛利：355元/吨，增加2元。
• 中板毛利：355元/吨，减少32元。
• 热轧毛利：567元/吨，增加4元。
• 冷轧毛利：744元/吨，减少7元。

九、下游行业表现

• 固定资产投资：累计值持续增长，但增速有所放缓。
• 房地产开发投资：累计值增长，但同比增速下降。
• 工业增加值：当月同比保持稳定，显示制造业需求未明显改善。

风险提示

• 用钢行业需求季节性下滑明显。
• 房地产投资持续下滑，可能影响钢铁需求。

重点事件

• 宝钢集团收购阿奎拉：宝钢集团获得阿奎拉的控股权，将加速发展以满足国内市场需求。
• 太钢不锈剥离亏损资产：出售新临钢51%股权，改善公司资产质量和融资结构。

图表说明

• 图1：螺纹钢库存与价格变动情况。
• 图3：热轧板库存与价格变动情况。
• 图5：中板库存与价格变动情况。
• 图6：热轧和螺纹钢价差。
• 图7：上海终端螺纹钢采购量。
• 图8：美元历史走势。
• 图9：其他主要汇率走势。
• 图10：国内主要铁矿石指数。
• 图11：二级焦炭价格。
• 图12：铁矿石海运价格。
• 图13：国内钢坯和废钢价格。
• 图14-17：各地区螺纹钢库存变化。
• 图18：全国主要城市钢材库存统计。
• 图19：铁矿石港口库存。
• 图20：各主要钢材品种毛利变化。

总结

钢铁行业在2014年7月呈现价格企稳、库存降幅放缓的态势，市场对行业基本面有所改善。尽管铁矿石供应增加，但需求端未见明显改善，导致钢价反弹空间有限。同时，宝钢集团的收购动作和太钢不锈的资产剥离反映了行业整合和优化的趋势。未来需关注房地产投资下滑及季节性需求变化对行业的潜在影响。