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报告总结：东吴证券2023年6月19日晨会纪要

宏观经济分析

报告指出，2023年5月经济数据持续疲软，可能导致二季度GDP增速环比零增长，同比增速降至35%两年复合水平。原GDP增速预测从5.6%下调至5.2%。主要拖累来自工业放缓和地产投资，结构矛盾包括民间投资转负和青年人失业率上升，影响市场信心。政策端有刺激措施，如央行降息和基建、地产一揽子计划，预期7月政治局会议可能进一步加码政策，以对冲经济下行和通缩风险。5月主要数据：工业生产同比放缓，制造业投资拐点出现，基建投资增速加快但结构分化，地产投资分化严重，销售疲软。消费方面，线下消费活跃度较高，但整体增长不确定性较大。

固定收益分析

报告点评星帅转2债券（代码127087），发行规模463亿元，净用于光伏组件建设和补充流动资金。预计首日价格范围为11332~12650元，中签率0.017%。债底保护一般，转股溢价率约20%，基于公司基本面推荐积极申购。风险包括销售波动、毛利率下降和财务风险。

行业与个股推荐

报告推荐昆仑万维（300418），公司通过控股子公司收购奇点智源，布局AGI平台，预计2023-2025年EPS分别为12.3元、15.0元、17.0元，维持“买入”评级。AGI和AIGC布局有望形成第二增长曲线，包含AI游戏、AI音乐等领域。风险包括技术进展不明、竞争加剧和国际形势变动。

免责声明摘要

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