20210426-山西证券-证券业行业周报_证券行业一季度业绩回落_部分券商估值处于历史低位_7页_1mb

证券行业周报总结（20210419—20210423）

核心内容

本报告为山西证券研究所发布的证券行业周报，内容涵盖市场回顾、投资策略、监管政策、金融同业跟踪、上市公司重要公告及风险提示等部分，旨在为投资者提供关于证券行业近期动态及未来展望的分析。

主要观点

• 行业表现：证券行业一季度业绩有所回落，但整体仍保持增长态势。7家券商披露2021年一季报，营业收入和归母净利润分别同比增长22.61%和16.32%。38家上市券商2020年年报显示，营业收入和归母净利润分别同比增长26.43%和33.85%。
• 市场相对表现：证券板块整体跑输大盘，上周沪深300和创业板指数分别上涨3.41%和7.58%，而申万证券III仅上涨1.82%。当前证券板块市净率处于五年中位数水平，但部分券商市净率接近历史低位，具备较好的投资价值。
• 行业前景：证券行业是资本市场改革的最大受益者，肩负推动直接融资比例提升、服务“双循环”新发展格局的重要使命。长期来看，证券行业受益于注册制推广等改革，具有很高的投资价值。
• 投资建议：建议关注业务全面领先的龙头券商及有强大护城河的特色券商。

关键信息

市场回顾

• 指数表现：沪深300指数上涨3.41%，创业板指数上涨7.58%，申万证券III上涨1.82%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：东方财富（+10.57%）、中金公司（+9.30%）、方正证券（+8.41%）、兴业证券（+5.53%）、财通证券（+2.92%）。
  • 跌幅前五：第一创业（-1.32%）、东吴证券（-1.59%）、天风证券（-1.80%）、国信证券（-2.52%）、哈投股份（-2.73%）。

投资策略

• 行业趋势：证券行业受益于资本市场结构性改革，长期投资价值显著。
• 估值分析：证券板块市净率处于五年中位数水平，部分券商估值较低，具有吸引力。

监管政策

• 投资者保护：首单证券纠纷特别代表人诉讼启动，标志着投资者维权新时代开启。
• 绿色金融：中国证券业协会推动碳中和经济理论研究，制定绿色金融业务规范，助力“双碳”目标实现。
• 制度规范：证监会拟制定规章，禁止系统离职人员不当入股拟上市企业，强化制度约束。

金融同业跟踪

• 海外业务：海通证券、中信证券、中金公司等券商在海外业务营收方面表现突出，其中海通证券海外业务收入占比最高，达25.46%。
• 业务增速：中信建投海外业务增速最快，达86.46%；中国银河和华泰证券分别增长50.24%和47.32%。

上市公司重要公告

• 华林证券：副总裁陈彬霞因个人原因辞职。
• 东吴证券：选举王晋康为第四届监事会主席。
• 南京证券：非公开发行限售股321,107,163股将于5月6日上市流通。
• 西南证券：聘任李军为董事会秘书。
• 华创阳安：2021年一季度营业总收入和归母净利润分别同比下降12.58%和64.50%。
• 中信建投：2021年一季度营业收入和归母净利润分别同比增长9.63%和下降11.74%。
• 东兴证券：2020年总资产和净资产分别同比增长11.39%和4.21%，净资本达178.64亿元，风险覆盖率277.78%。
• 西部证券：2021年一季度营业收入同比增长36.37%，归母净利润同比增长2.97%；2020年营业收入和净利润分别同比增长40.85%和83.73%。
• 红塔证券：副总裁毛志宏因工作调整辞职。
• 方正证券：2021年一季度营业收入同比增长5.83%，归母净利润同比增长134.53%。

风险提示

• 二级市场大幅下滑；
• 疫情超出预期；
• 资本市场改革不及预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对市场表现强于20%；
  • 增持：相对市场表现强于5%至20%；
  • 中性：相对市场表现在-5%至+5%之间；
  • 减持：相对市场表现弱于5%。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现；
  • 中性：行业与市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于市场表现。

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