20260924-海证期货-2026年10月纯碱市场行情策略展望_弱需求拖累_纯碱盘面恐延续低位调整_18页_2mb

纯碱市场行情策略展望（2026年10月）

核心内容概述

2026年9月，纯碱市场整体呈现底部宽幅调整态势，价格波动受限，弱势格局持续。尽管供给端因装置检修有所缩量，成本支撑提供一定利好，但需求端疲软成为制约价格上行的主要因素。展望10月份，纯碱价格或将继续维持低位震荡，面临进一步承压风险。

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主要观点

1. 价格走势

• 纯碱主力01合约：9月先扬后抑，上旬偏强震荡，中下旬弱势下探，价格重回千元附近，整体走势纠结。
• 纯碱11合约：与01合约价差维持弱势震荡，9月23日SA11&01价差约为-33元/吨。
• 现货市场：价格弱稳波动，下游采购意愿不足，交投情绪低迷，价格波动弹性偏低。

2. 供需情况

• 供给端：9月纯碱开工率持续下滑，月底小幅反弹，整体低于历史同期水平。装置检修损失量创新高，供给压力阶段性缓解。
• 产量：9月周度产量约70.32万吨，环比大幅回落。
• 出货率：9月出货量约78.62万吨，出货率约为111.8%，环比有所改善，但需求疲软仍制约去库速度。
• 库存：9月纯碱产业库存小幅冲高回落，累计库存约180.58万吨，其中轻质碱约95万吨，重碱约85.58万吨，库存压力犹存。

3. 需求端分析

• 玻璃市场：9月浮法玻璃日熔量维持低位，平均开工率约67.24%，日产量约14.23万吨。光伏玻璃在产产能小幅下滑。
• 库存情况：浮法玻璃样本企业库存约6985.7万重箱，库存天数约32天，库存未能有效消化。湖北厂库库存高位下滑，但沙河贸易商库存压力远超去年同期。
• 需求预期：10月玻璃市场消费或延续疲软，对原料端支撑不足，产业去库压力不减。

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关键信息

供给端数据

• 国内纯碱整体开工率：9月24日约73.83%（氨碱69.28%，联碱62.71%）。
• 纯碱损失量：9月24日合计约110.42万吨，为年内新高。
• 纯碱产量：9月24日周度产量约70.32万吨，环比大幅回落。
• 纯碱出口：8月出口量约28.47万吨，环比增加0.24万吨，出口均价160.15美元/吨。
• 纯碱进口：8月进口量约0.047万吨，环比减少2.93万吨，进口均价1128.93美元/吨。

需求端数据

• 浮法玻璃日产量：9月24日约14.23万吨，平均开工率约67.24%。
• 光伏玻璃在产产能：9月下旬约67995吨/天，较上月小幅下降。
• 浮法玻璃库存：9月下旬样本企业库存约6985.7万重箱，库存天数约32天。
• 沙河厂库库存：约636.08万重箱，环比下降。
• 沙河贸易商库存：约508万重箱，库存压力远超去年同期。

基差与价差

• 纯碱01合约基差：9月23日华北重碱基差约89元/吨，华中重碱基差约39元/吨。
• 纯碱11&01价差：9月23日约-33元/吨，后续或偏弱调整。

利润与成本

• 纯碱利润：9月氨碱法理论利润约-177.25元/吨，联碱法理论利润约-195元/吨，整体产业利润延续亏损。
• 成本支撑：成本支撑有限，叠加弱需求，价格进一步承压。

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10月份展望

10月纯碱价格或延续弱势，主要受以下因素影响：

• 供给端恢复：装置逐步恢复，供给端增量压力显现。
• 需求端疲软：玻璃市场消费持续低迷，对原料端支撑不足。
• 库存压力：纯碱库存仍处高位，去库进程缓慢。
• 产业利润：长周期供增需弱背景下，低利润或为常态，难以支撑价格反弹。

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分析师介绍

常雪梅：海证期货研究所化工研究员，硕士学历，主攻尿素、纯碱等化工品种，具备良好的经济金融背景，擅长基本面分析与数据量化研究，多次参与能化产业机构套保编写，发表文章数十篇。

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法律声明

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