20240927-海证期货-2024年10月纯碱市场行情策略展望_宏观情绪助推_纯碱价格后续或偏强震荡_17页_2mb

海证期货纯碱市场行情策略展望（2024年9月27日）

内容概要

分版本摘要1指出，9月份纯碱主力期价经历先抑后扬，月底在宏观情绪影响下出现明显反弹。尽管基本面未现显著改善，供需仍维持弱势，但下游阶段性补货和宏观情绪回暖提供了正向反馈。尽管短期宏观支撑仍存，但高库存对价格反弹构成压力。预计纯碱后续将呈现偏强震荡趋势。

分析正文

9月行情回顾

纯碱01合约价格因宏观情绪影响在月底出现明显反弹。尽管9月纯碱基本面在供需上均未见显著改善，供给端在检修装置恢复后持续宽松，需求端表现疲弱，库存持续积累，但在月末补货及宏观情绪带动下，整体出现正向反馈，市场情绪改善。

当月纯碱期货价格波动受宏观经济因素影响较大，但基本面依然较弱。供应方面，产能利用率环比提升，供给宽松；需求方面，浮法玻璃和光伏玻璃需求均显疲软，对现货价格形成持续下压力。数据显示，截至9月26日纯碱01合约收盘价为1515元/吨，现货市场重心亦继续下移，区域价格月末有所企稳。

基差方面，月末盘面价格上涨导致基差大幅收窄，同时近远月价差亦显示纯碱短期偏弱运行。01&05价差在9月持续收窄，在高库存的压力下，预计该价差短期内或将维持偏弱格局。

9月纯碱产业库存创新高，显示下游需求乏力，并加剧市场阴霾。尽管短期市场存在反弹预期，但仍受限于基本面的矛盾。

后市展望

展望10月份，外部宏观情绪对盘面的短期支撑仍有望延续。但高库存对盘面价格的压制使反弹持续性受限，预计纯碱价格将呈现偏强震荡走势。纯碱01合约基差震荡运行，工业利润持续缩减或压制市场反弹空间。供需两端的博弈仍将影响纯碱的短期走势。

10月需密切关注的变量包括高库存对价格的压制能否缓解、宏观情绪能否持续提振、以及下游需求是否有边际改善可能。供给端需求端的动态与库存去化同步，将决定价格反弹幅度。

分析师：常雪梅
联系人：常雪梅
交易咨询号：Z0013236
海证期货研究所化工研究员，专业研究尿素、纯碱等能化品种。