20180715-光大证券-原油周报第58期_利比亚局势好转_全球原油剩余产能将趋于极限_14页_1mb

利比亚局势好转，全球原油剩余产能将趋于极限

核心内容

本周国际原油市场因利比亚恢复原油供应而出现大幅下跌，布伦特原油和WTI原油期货价格分别降至74.92美元/桶和69.53美元/桶。与此同时，美元指数维持在94.70附近，中国原油期货SC1809价格也跟随国际油价走低，收于496.3元/桶。

主要观点

• 利比亚复产影响油市：利比亚国家石油公司宣布恢复对东部油港的控制，导致原油产出及出口恢复正常，叠加中美贸易摩擦影响，布伦特原油价格当日下跌6.9%，创下自2016年以来的最大单日跌幅。
• 美国原油库存下降：美国原油及石油制品总库存减少717.2万桶至18.60亿桶，商业原油库存减少1263.3万桶至4.05亿桶，显示美国市场供需有所改善。
• OPEC持续增产：6月OPEC原油产量为3232.7万桶/日，较上月增加17.3万桶/日。沙特产量增加40.5万桶/日，达到1042万桶/日，而利比亚产量则有所下降。
• 全球原油供需趋紧：根据IEA报告，全球原油剩余产能将趋于极限，预计年底降至历史低点。即使美国动用战略原油储备，也只能短期缓解市场压力，无法根本解决供需失衡问题。
• 市场对油价上涨风险重视：分析师建议投资者高度重视未来原油价格上涨的风险，并全面配置上游、农产品、农化、油服及煤化工等相关板块。
• 重点关注个股：建议关注中国石油、中国石化、新奥股份等上游企业，以及盐湖股份、藏格控股、冠农股份等钾肥企业，阳煤化工、云天化、扬农化工、长青股份、利尔化学等农化企业。

关键信息

• 原油价格波动：布伦特原油价格大幅下跌，而中国原油期货价格随国际油价走低。
• 供需变化：OPEC持续增产，但全球原油剩余产能将接近极限，导致供需格局进一步紧张。
• 地缘政治与贸易摩擦：中美贸易摩擦加剧，伊朗原油出口受到制裁，欧洲购买量下降。
• 投资建议：建议增持上游及农化板块，重点关注相关企业。
• 风险提示：包括中美贸易摩擦加剧、地缘政治风险、美国原油产量增速过快等。

主要数据

• 利比亚产量：6月为70.8万桶/日，较上月减少25.4万桶/日。
• 美国钻井数：6月美国天然气活跃钻井数增加至189台，油气钻机总数增加至1054台。
• OPEC总产量：6月为3232.7万桶/日，沙特产量为1042万桶/日。
• 全球原油供给：6月全球原油供给升至37万桶/日。
• 库存变化：美国原油及石油制品总库存减少717.2万桶，商业原油库存减少1263.3万桶。

市场分析与建议

• 投资策略：建议投资者加仓石化化工板块，以应对未来原油价格上涨。
• 评级体系：行业及公司评级分为买入、增持、中性、减持、卖出和无评级，基于未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的比较。

风险提示

• 中美贸易摩擦：可能进一步影响全球原油市场。
• 地缘政治风险：如伊朗原油出口受限、利比亚局势变化等。
• 美国产量增速：美国原油产量持续增加，可能对全球市场造成压力。

附图与数据来源

• 图表：包括原油价格走势、库存变化、供需预测等27张图表。
• 数据来源：主要来自Wind、EIA、IEA、OPEC等机构。

分析师信息

• 裘孝铎：021-22167262，qiuxf@ebscn.com
• 赵乃迪：010-56513000，zhaond@ebscn.com

法律声明

• 免责声明：本报告分析基于假设，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 分析师声明：分析师具有合法执业资格，独立、客观出具报告。
• 特别声明：本报告仅供光大证券客户使用，未经许可不得复制或分发。

联系方式

• 光大证券研究所：上海市新闸路1508号静安国际广场3楼
• 总机：021-22169999
• 传真：021-22169114、22169134