20241028-国盛证券-哈尔斯-002615.SZ-收入增长靓丽_客户多元化_3页_744kb

哈尔斯（002615SZ）三季报显示，2024Q3收入975亿元，同比增长267%，但归母净利润同比下降104%，扣非净利润下降128%，主要因去年基数较高及汇率波动。公司发布股票增值权激励计划，授予高管120万份，目标2025/2026年收入分别达到3129/3490亿元。客户方面，老客户Yeti新品受补库影响承压，新客户Stanley产品加速放量；海外SIGG高端定位同步扩张，国内品牌营销力度加大，“千万级”高铁广告落地。费用控制平稳，Q3期间费用率18.1%，现金流表现强劲，净经营现金流增至105亿元。未来三年归母净利润预计31、37、45亿元，估值PE从125X降至86X，维持“买入”评级。风险包括海外需求修复不及预期、汇率波动及竞争加剧。