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蓄企备货接近尾声：铅价走势分析总结

核心内容概述

2021年2月1日发布的报告指出，铅价上行动能趋缓，蓄企备货接近尾声，市场整体呈现震荡偏弱态势。报告结合了期货市场数据、现货价格、行业动态及库存变化，分析了铅价的短期走势及影响因素。

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主要观点与关键信息

1. 市场走势

• 沪铅：上周沪铅期价呈现冲高回落的走势，主力2103合约收于15110元/吨，周度涨幅为0.17%，持仓量降至39102手。
• 伦铅：LME铅价下跌，3月期铅收于2024美元/吨，周度跌幅为1.08%，持仓量增至111596手。
• 整体趋势：铅价在节前呈现震荡偏弱走势，预计节前价格区间在14800-15400元/吨。

2. 供应端分析

• 原生铅：河南地区部分冶炼厂复产，企业开工率回升，周度三省开工率为56%，环比增加1.3%。河南地区因环保红色预警影响不大，预计本周恢复正常。
• 再生铅：持证冶炼企业四省周度开工率为46.2%，环比下降1.3%。部分企业开始放假停产，供应收紧。
• 新增产能：安徽等地新增产能可能带来供应补充，需关注其放量情况。

3. 需求端分析

• 下游市场：铅蓄电池企业春节气氛加浓，本周将出现集中放假，导致铅锭去库放缓。
• 蓄企备货：部分蓄企留厂过年，加大备货，短期内支撑铅价偏强运行，但影响边际走弱。

4. 现货市场情况

• 上海市场：南方铅报价15180-15190元/吨，对沪期铅2103合约升水40-50元/吨。
• 江浙市场：南方铅报价与上海市场相近，升水40-50元/吨。
• 广东市场：南华铅报价15255元/吨，对SMM1#铅均价升水80元/吨。
• 湖南宇腾：报价15100-15150元/吨，对SMM1#铅均价贴水100-150元/吨。
• 云南市场：贸易商货源报价14775-14885元/吨，对SMM1#铅贴水320-400元/吨。
• 整体趋势：现货价格下跌，市场交易转淡，冶炼厂多扩贴水报价。

5. 库存变化

• LME库存：环比减少16425吨至98750吨。
• 上期所库存：环比减少5689吨至35482吨。
• 全国库存：五地铅锭库存总量降至4.34万吨，较上周下降近2000吨。
• 去库节奏：因春节临近及疫情防控，远距离物流陆续停止，铅锭去库明显放缓。

6. 行业动态与外部影响

• 国内政策：工信部计划新建5G基站60万个。
• 国际影响：秘鲁计划对全10大区全面封锁，可能影响铅精矿发运，2020年秘鲁铅矿进口占中国总进口量的22%。
• 加工费：SMM数据显示，2月国产铅矿加工费均值为2000元/吨，环比减少150元/吨；进口矿加工费均值为110美元/吨，环比减少10美元/吨。

7. 铅价支撑与压力

• 支撑因素：供给端收缩，蓄企备货增加，短期供需错配。
• 压力因素：节前金属板块整体承压，备货提振边际走弱，宏观风险及再生铅检修恢复。

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操作建议与风险提示

• 操作建议：建议观望。
• 风险因素：宏观风险、再生铅检修恢复。

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数据来源与图表说明

• 图表1：SHFE与LME铅价对比
• 图表2：沪伦比值
• 图表3：SHFE库存情况
• 图表4：LME库存情况
• 图表5：1#铅升贴水情况
• 图表6：LME铅升贴水情况
• 图表7：原生铅与再生精铅价差
• 图表8：废电瓶价格
• 图表9：再生铅企业利润情况
• 图表10：原生铅产量情况
• 图表11：铅锭社会库存
• 图表12：铅矿加工费

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