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焦煤与焦炭市场分析总结（2021年4月2日）

核心内容

2021年4月2日，焦煤与焦炭市场呈现分化走势。焦煤主力合约JM2105大幅回撤，跌幅达4.01%，而焦炭主力合约J2105震荡走强。市场整体情绪有所降温，但钢材价格显著走高，带动黑色系市场活跃。

主要观点

焦煤市场

• 价格走势：焦煤主力合约JM2105收盘1591元/吨，跌幅4.01%；夜盘收于1589.5元/吨，跌幅1.52%。现货价格高位稳定，但基差走强，对焦煤价格有向下驱动作用。
• 供需变化：蒙煤进口量因疫情有所缓解，策克口岸恢复通关；乌海地区洗煤厂限产结束，山西地区安全检查趋严，洗煤厂开工率保持稳定，供给紧张局面有所缓和。
• 库存情况：焦煤港口库存为201万吨，较上周下降2.3%；焦化厂库存为46.31万吨，较上周下降1.97%；钢厂库存为492.58万吨，较上周上升2.75%。库存向下游转移，总体处于正常水平。
• 操作建议：焦煤价格预计回调，中枢下移。建议谨慎做空，注意环保政策和下游需求恢复不及预期的风险。

焦炭市场

• 价格走势：焦炭主力合约J2105收盘2341元/吨，涨幅2.45%；夜盘收于2377元/吨，涨幅2.21%。现货价格第八轮提降全面落地，累计降800元/吨，仍有进一步提降空间。
• 供需变化：全国独立焦企利用率89.49%，较上周下降0.83%；日均产量63.80万吨，较上周上升0.68%。钢厂高炉开工率79.56%，较上周下降0.13%；高炉炼铁产能利用率88.30%，较上周上升1.14%。需求端总体走强。
• 库存情况：港口库存205万吨，较上周上升6.5%；焦化厂库存793.05万吨，较上周下降17.16%；钢厂库存886.92万吨，较上周上升16.67%。焦化厂与钢厂库存上升明显，出现累库现象。
• 操作建议：焦炭价格或经历8-9轮提降后反弹，期货价格预期有所反弹。短期可尝试做多，但需注意政策扰动和需求恢复不及预期的风险。

关键信息

现货市场

• 准一级冶金焦：唐山2150元/吨，邯郸1900元/吨，吕梁1830元/吨，天津港2250元/吨。
• 主焦煤：柳林1510元/吨，临汾1510元/吨，太原1380元/吨，京唐港1600元/吨。

钢铁行业数据

• 钢材利润：唐山钢厂平均吨钢毛利润864元/吨，周比上调275元/吨。
• 钢铁企业销售数据：1-2月销售收入同比增长53.16%，利润同比增长160.36%，销售利润率4.23%，较去年同期上升1.74个百分点。
• 钢铁行业PMI：2021年3月为55.2%，环比回升3.7个百分点，显示行业景气度提升。

需求与供给

• 焦炭需求：全国主要钢材社会库存较上周减少99.2万吨，螺纹钢库存总量1170.43万吨，库存消化加快，终端需求持续恢复。
• 焦煤需求：唐山地区高炉检修影响产量约121.32万吨，产能利用率下降，但限产政策利空已释放完毕，市场情绪有所好转。

风险提示

• 各地区钢铁煤炭行业“十四五”规划细则出台，可能影响供需格局。
• 环保政策频繁扰动，导致供给和需求波动。
• 下游需求恢复不及预期，可能对焦煤和焦炭价格造成压力。

分析师与机构简介

• 分析师：穆新宇，国都期货研究所煤焦分析师，对外经济贸易大学硕士学历。
• 国都期货研究所：由多名博士、硕士组成，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等一流名校，提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。

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