2025-06-09-Jefferies-中外制药（4519）_NXT007展现出卓越疗效_7页_178kb

日本制药研究报告摘要：Chugai关于NXT007药物

评级及目标价：HOLD，目标价¥8,400（原价¥7,619）

产品亮点：

• 试验结果： Chugai开发的下一代血友病候选药物NXT007在Phase 1/2研究中展现出优越的安全性和有效性。日本血液学会（ISTH）2025年会议前瞻摘要显示，在四项队列中有两项的52周维持治疗期间，患者未经历任何治疗后的出血事件，这表明NXT007的有效性显著优于现有同类产品Hemlibra。
• 优于Hemlibra： 即使在可能需要更高剂量的队列中，也能达到零出血的结果，意味着NXT007能维持更高水平的FVIII活性（据推测>40 U/dL），疗效优异。

商业意义：

• Hemlibra目前是Chugai最重要的产品，贡献约40%的收入。Chugai将利用NXT007的优势，在Hemlibra专利即将到期后继续保持市场主导地位。

风险与关注点：

• 下行风险： 血友病市场竞争加剧可能影响Hemlibra的销售，日本和美国医保定价压力，以及Orforglipron和GYM329等新药（减肥等领域）的商业化前景不及预期。
• 上行风险： Chugai在肥胖药物领域的兴奋度升高可能导致估值提升，这些产品的销售可能超出预期。

总结： 该报告关注了Chugai在血友病治疗领域的进展，特别是NXT007在临床试验中的积极表现及其潜在商业价值。虽然维持了HOLD评级，并上调了目标价格，但也提醒投资者关注市场竞争和价格压力等风险。报告提供了该公司的估值方法、分析师保障以及重要法律披露信息。