20180626-广发证券-有色金属行业_锂钴需求有望重回正轨_2页_550kb

有色金属行业总结

核心内容

本文档主要围绕新能源汽车行业的发展对锂和钴需求的影响展开，重点分析了2020年底前重点城市公交车更换为新能源车的政策事件对锂钴市场的影响，并探讨了未来锂钴需求和价格的走势。

主要观点

• 政策推动：政府推动新能源和清洁能源汽车的广泛应用，特别是在城市公交、出租车、城市配送等领域，有助于优化交通装备结构并推进绿色交通建设。
• 市场趋势：2020年底前重点城市公交车将全面更换为新能源车，预计新能源车保有量将达到60万辆，这将对锂钴需求产生积极影响。
• 补贴退坡影响：补贴新政执行期间，下游企业加速出清库存，导致锂钴原料采购低迷。但随着新车型的面市，需求有望回升。
• 成本支撑：锂钴价格受成本支撑企稳，特别是刚果提高钴资源税，提升了行业成本，对价格形成一定支撑。
• 消费电子需求改善：中国手机出货量增长表明消费电子领域对锂的需求有所改善。

关键信息

事件背景

• 2020年底前，重点城市公交车将全部更换为新能源车。
• 京津冀及周边地区计划淘汰营运中重型柴油货车100万辆以上。

政策驱动

• 政府积极推广新能源车在多个领域的应用，包括城市公交、出租车、城市配送、邮政快递、机场、铁路货场等。
• 深圳市拟修订网约车管理办法，禁止非纯电动车新注册，存量燃油出租车将在2020年底前更换为纯电动车。

市场表现

• 2018年5月新能源乘用车销量为9.2万辆，环比增长34%，同比增长159%。
• 动力电池装机量为4.5Gwh，同比增长181%。

需求预测

• 随着政策落实和新车型面市，锂钴需求有望重回正轨。
• 原料价格在成本支撑下可能企稳回升。

投资建议

• 建议关注低估值的资源龙头公司，包括：华友钴业、天齐锂业、寒锐钴业、赣锋锂业、洛阳钼业、盛屯矿业等。

风险提示

• 新能源汽车补贴退坡加速。
• 政策执行存在低预期风险。
• 新能源汽车产销量和动力电池装机量可能不及预期。
• 锂、钴价格可能大幅波动。

行业评级

分析师信息

• 巨国贤：首席分析师，材料学硕士，有六年证券从业经历，曾获新财富最佳分析师第一名。
• 赵鑫：资深分析师，CFA，材料学硕士，有两年国际铜业公司工作经验。

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