北交所月度动态报告：直联审核机制压缩时间成本，吸引优质企业高质量扩容-20230605-银河证券-23页

北交所动态报告总结

核心内容

北交所自成立以来，持续推进市场高质量扩容与功能建设，取得了显著成效。截至2023年5月31日，北交所上市公司数量已达198家，总市值约2679亿元，合格投资者数量已突破544万户，市场活力逐步显现。北交所通过直联审核机制，显著提升了优质企业的上市效率，缩短了新三板挂牌企业到北交所上市的时间，平均上市周期为219天。同时，北交所启动国债和地方政府债券发行，累计发行规模超2.14万亿元，进一步增强了金融服务能力。

主要观点

1. 高质量扩容
   北交所通过优化市场发展生态，稳步推进高质量扩容，已实现上市公司数量翻倍。北交所公司主要集中在制造业领域，特别是计算机、通信和其他电子设备制造业，体现了国家支持制造业强国与创新驱动发展战略。

2. 市场活跃度提升
   北交所5月份交易活跃度显著提升，日均成交金额约22.5亿元，环比增长明显。交易热门领域包括人工智能、数字经济等，且北交所新股质量较高、存量企业基本面良好，进一步推动市场活跃度。

3. 估值与盈利表现
   北交所公司市盈率约为20倍，低于科创板和创业板，但高于主板。北交所公司ROE较高，平均为12.94%，展现出较强的盈利能力。部分行业如国防军工、社会服务和计算机表现较好，而家用电器、基础化工和建筑材料表现相对较弱。

4. 研发投入与人才结构
   北交所公司平均研发投入为0.35亿元，研发强度为4.46%，低于科创板和创业板。博士和硕士人才占比分别为1.5%和9%，远低于科创板的5.1%和24.8%。研发投入与人才结构的不足可能影响其持续创新能力。

5. 发展问题与建议

   • 估值偏低：北交所公司估值相对较低，影响其对企业和资金的吸引力。
   • 上市时间成本：尽管北交所具备一定时间优势，但仍有优化空间。
   • 交易活跃度不足：北交所交易活跃度虽有提升，但与沪深交易所相比仍有差距。
   • 融资机制不完善：创新型中小企业在融资方面仍面临信息不对称、风险评估机制不健全等问题。

建议：

• 完善科研成果转化机制，提升中小企业科技创新能力。
• 加强科技金融，推动银行与北交所建立双向联动机制，提升融资服务能力。
• 利用金融科技，打造数字化北交所，提升市场效率与服务能力。
• 优化上市条件，推动优质企业快速上市，增强市场吸引力。
• 发展新型业务，如SPAC机制，以吸引“新经济”企业。

关键信息

• 上市公司数量：198家
• 总市值：2679.23亿元
• 合格投资者数量：544万户
• 北交所直联机制：已有72家企业意向申报，15家企业已申报，10家企业审结，6家企业挂牌。
• 北证50指数基金：第二批四只基金募集规模约10.96亿元，整体业绩有所回升。
• 行业分布：北交所上市公司涵盖34个行业大类，主要集中在制造业领域。
• 估值水平：北交所市盈率为20倍，主板为15倍，科创板为74倍，创业板为49倍。
• 研发投入：2022年北交所公司研发支出共计67亿元，平均研发强度为4.46%。
• 风险提示：政策支持力度低于预期、技术迭代较快、市场竞争加剧。

未来展望

北交所正处于高质量建设的关键时期，将稳中求进，持续优化市场生态，提升市场活跃度与吸引力。未来，北交所有望通过制度优化、科技金融支持、数字化转型等措施，进一步推动创新型中小企业的发展，促进市场高质量扩容与繁荣。