中国内地及香港IPO市场2018年第三季度回顾与前景展望

Deloitte 2018年前三季度中国内地及香港IPO市场回顾与展望

核心内容概述

2018年前三季度，中国内地及香港IPO市场呈现以下特点：

• 香港新股市场融资金额持续增长，但数量有所下降。
• 内地新股市场融资额大幅上升，但发行数量减少。
• 新经济企业成为市场主导，尤其在科技、传媒和电信行业表现突出。
• 超大型IPO项目数量增加，带动整体融资规模。
• 多数新股获得超额认购，市场热度不减。
• 企业上市审核趋严，发审会通过率下降。
• CDR（中国存托凭证）发行尚未启动，预计2018年第四季度难以实现。
• 互联互通机制推动资金流动，影响市场预期。

香港市场表现

新股数量与融资金额

• 2018年前三季度香港新股上市数量未能超越第一季度高峰，但融资金额大幅增长，已超过2010年同期记录。
• 前五大新股融资额共计约2,314亿港元，占主板融资总额约64%。
• 仅过一半的新股数量来自香港本地企业，但融资额中95%来自中国内地企业。
• GEM市场表现亮眼，首日平均回报率较去年提高，且有新股进入前三大最佳表现。

市盈率与价格表现

• 41%的新股以20倍或以上的市盈率上市，较去年同期略有下降。
• 新股首日平均回报率为18%，高于去年同期。
• 主板新股平均回报率略低于去年同期，GEM新股回报率则明显上升。

行业分布

• 消费行业超越房地产，成为新股发行数量第一。
• 科技、传媒和电信行业融资金额领先，占据市场主导地位。
• 制造行业在数量上占优，但融资额占比下降。

市场趋势

• 香港主板与GEM市场分别以10.5亿港元和6,852万港元的平均融资额，较去年同期显著增长。
• 香港主板的估值与A股市场差距缩小，但整体仍处于2016年水平。
• 香港市场将迎来更多新经济企业，包括未盈利生物科技公司。

内地市场表现

新股发行情况

• 2018年前三季度内地新股发行数量明显放缓，但平均融资额大幅上升。
• 前五大IPO融资额共计458亿元人民币，较2017年增长223%。
• 主要来自TMT行业，包括工业富联、宁德时代、华西证券等。

审核与融资趋势

• 申请上市的企业数量减少，但审核通过率下降至55%，否决率上升至34%。
• 超大型IPO数量减少，但融资额仍占较大比重。
• 多数新股获得超额认购，市场热情不减。

行业分析

• 制造、科技、消费行业融资额占主导地位。
• 医疗与医药行业受益于政策支持，融资额显著增长。
• 教育行业受政策影响，部分企业受挫，但仍有企业成功上市。

全球市场趋势

环球主要交易所

• 香港重夺全球IPO融资额冠军，纽交所紧随其后。
• 纳斯达克因中概科技股上市而稳居第三。
• 德国证券交易所因上半年表现良好，仍保持第五。

CDR与政策影响

• CDR发行尚未启动，预计2018年第四季度难以推出。
• A股注册制改革延后，审核标准更加严格，预计IPO数量将减少。
• 互联互通机制推动资金流动，未来有望进一步改善市场环境。

德勤中国上市服务概况

服务成就

• 德勤中国是全球领先的上市服务提供商，拥有丰富的经验。
• 在香港及美国市场，德勤是中国企业IPO的申报会计师，参与多项历史性的上市项目。

主要项目

• 香港市场：包括华兴资本、海底捞国际、创升控股、华领医药-B、中国春来教育等。
• A股市场：包括无锡药明康德、红星美凯龙、惠阳集团、中国银河证券等。
• 海外市场：包括小赢科技、111集团、华米科技、尚德机构、朴新教育等。

专业团队

• 欧振兴、夏礼杰、林国恩、陈姿桦、纪文和、吴晓辉、彭金勇、於弘嘉等领导与专家，提供全面的上市服务支持。

总结

2018年前三季度，香港与内地IPO市场均呈现新经济企业主导、融资额上升、审核趋严的趋势。德勤中国在上市服务方面表现卓越，协助众多企业成功融资。未来，随着政策调整与市场变化，两地新股市场有望继续发展，但需面对更多挑战。