20260726-招商期货-基本金属铝产业链周报_氧化铝_短期扰动支撑价格底部；电解铝_多空情绪反复_维持区间震荡；铸造铝合金_成本支撑但需求疲软_价格跟随铝价震荡_53页_2mb

铝产业链周报总结（2026年07月20日-2026年07月26日）

核心观点

氧化铝

• 价格走势：短期扰动支撑价格底部，预计震荡运行。
• 供应情况：国内供应宽松，社会库存高企，但印尼氧化铝出口临时停装提振市场情绪，海外氧化铝价格大幅上涨，支撑国内价格。
• 需求情况：电解铝厂维持高负荷生产，需求端支撑氧化铝价格。
• 成本与利润：氧化铝价格已贴近生产成本线，进一步下探空间有限。平均成本上升，平均利润下降。
• 库存情况：国内氧化铝库存持续累库，偏空。
• 操作建议：轻仓逢低试多。
• 风险提示：投产不及预期、几内亚铝土矿政策收紧。

电解铝

• 价格走势：多空情绪反复，预计维持区间震荡。
• 供应情况：电解铝厂维持高负荷生产，供给刚性支撑价格。
• 需求情况：国内铝材开工率下降，房地产、家电、电网等需求疲软，但光伏和储能需求有所回升。
• 成本与利润：电解铝平均成本下降，平均利润下降。
• 库存情况：电解铝库存去库幅度收窄，中性。
• 操作建议：区间操作。
• 风险提示：美元流动性缓解、中东局势反复、海外投产不及预期、终端需求超预期。

铸造铝合金

• 价格走势：成本支撑但需求疲软，预计价格随铝价窄幅震荡。
• 供应情况：再生铝合金开工率小幅下降，供应端中性。
• 需求情况：下游以刚需采购为主，需求偏弱。
• 成本与利润：平均成本下降，平均利润上升，AD-AL价差100元/吨。
• 库存情况：ADC12库存小幅去库，中性。
• 操作建议：做多AL-AD价差。
• 风险提示：财税政策变动、终端需求超预期。

主要观点与关键信息

氧化铝

• 市场情绪：印尼出口停装及美伊冲突推升油价，海外氧化铝价格大幅上涨，提振市场情绪。
• 价格：上周国内氧化铝现货均价2738.1元/吨，环比持平；主力合约收于2710元/吨，环比上涨2.03%。
• 库存：国内氧化铝库存637.2万吨，持续累库。
• 成本与利润：铝土矿价格上涨，烧碱、动力煤价格稳定，整体成本上升，利润下降。
• 进口情况：6月净进口18.4万吨，进口窗口关闭，进口亏损2037元/吨。

电解铝

• 市场情绪：美伊冲突延续供应紧张，美元走强压制有色板块，国内需求疲软。
• 价格：上周沪铝主力合约收于23225元/吨，环比上涨0.15%；LME铝收盘价3161.5美元/吨，环比持平。
• 需求：房地产、家电、电网需求疲软，光伏和储能需求有所回升。
• 库存：电解铝社会库存100.6万吨，去库幅度收窄。
• 成本与利润：平均成本下降，平均利润下降，基差65元/吨。
• 进出口：6月净进口量环比-30.80%，同比-25.48%，进口亏损2037元/吨。

铸造铝合金

• 价格走势：ADC12主力合约收于23005元/吨，环比下跌0.09%。
• 成本与利润：废铝价格下行，但ADC12平均成本下降，平均利润上升。
• 库存：ADC12库存1.06万吨，小幅去库。
• 进出口：废铝进口量下降，进口废铝价格下跌。
• 价差：AD-AL价差100元/吨，建议做多AL-AD价差。

数据与图表概述

氧化铝

• 国内产量：6月铝土矿产量环比河南-13.83%、山西-27.50%、广西-11.02%、贵州-3.49%。
• 进口情况：5月中国进口量同比+31.52%，进口窗口关闭。
• 库存：国内氧化铝库存637.2万吨，持续累库。
• 价格：国内现货均价2738.1元/吨，海外美金价格345美元/吨。

电解铝

• 国内产量：电解铝运行产能4548.1万吨，开工率99.4%。
• 需求：铝材开工率61.1%，环比下降0.2%。
• 库存：电解铝社会库存100.6万吨，去库收窄。
• 进出口：6月净进口-30.80%，进口亏损2037元/吨。
• 成本：氧化铝、预焙阳极、电力价格稳定，平均成本下降，平均利润下降。

铸造铝合金

• 废铝价格：破碎生铝均价20500元/吨，环比下跌50元/吨；破碎熟铝均价20650元/吨，环比下跌50元/吨。
• 库存：ADC12库存1.06万吨，小幅去库。
• 价差：AD-AL价差100元/吨，建议做多价差。

总结

铝产业链整体呈现震荡运行态势，氧化铝因短期扰动支撑价格底部，电解铝受多空情绪影响维持区间震荡，铸造铝合金则因成本支撑但需求疲软，价格跟随铝价窄幅震荡。主要影响因素包括供应端的调整、需求端的季节性回落、宏观政策环境及国际市场波动。操作建议方面，氧化铝可轻仓逢低试多，电解铝建议区间操作，铸造铝合金可做多AL-AD价差。风险提示涵盖投产不及预期、政策变化及需求超预期等因素。