20230830-国元证券-鼎阳科技-688112.SH-鼎阳科技2023年半年度报告点评_Q2业绩符合预期_产品量价齐升迈入新阶_3页_1mb

鼎阳科技（688112）公司研究：2023年半年度报告点评

根据2023年半年度报告，鼎阳科技业绩表现显著：

业绩概览

• 公司营收同比增长432.7%，归母净利润和扣非归母净利润分别增长475.4% 和 660.5%。
• Q2单季度营收同比增长38.17%，归母/扣非净利润增长分别为 30.29% 和 53.07%。

产品与结构

• 主力产品量价齐升，23H1整体产品单价同比提升 41.97%；高端产品收入同比增长101.33%，收入占比达22.29%（较上年提升约6pct）。

盈利能力

• 毛利率同比提升 4.68pct 至 60.96%；净利率同比上升 10.3pct 至 35.51%，主要源于高毛利高端产品销售增长。
• 费用端稳健，财务费用下降得益于汇兑收益；研发费用上升体现技术投入。

渠道与市场

• 境内市场营收增长93.3%，重点推动国产替代进展；
• 直销渠道同比增长98.08%，公司产品高端化与直销能力协同提升。

投资建议

• 维持“买入”评级，目标价对应PE在2354倍 以下；
• 预测公司2023–2025年营收分别为 558亿/769亿/1018亿；净利润相应为 189亿/254亿/334亿。

主要风险

新产品研发进度、汇率波动及宏观环境变化。

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