20241029-国海证券-乖宝宠物-301498.SZ-2024年三季报点评_业绩增速亮眼_品牌市占率提升_5页_253kb

乖宝宠物（301498）2024年三季报业绩点评总结

2024年前三季度，乖宝宠物营业总收入为3671亿元，同比增长179.6%；归母净利润达到47亿元，同比增长491.1%。2024年第三季度单季，营业总收入1245亿元，同比增长189.2%，归母净利润162亿元，同比增长491.1%。盈利能力持续优化，毛利率提升至41.84%（同比+0.3pct，环比-0.96pct），净利率为13.07%（同比+2.74pct，环比+1.01pct）。

自主品牌战略成效显著：

• 自主品牌“麦富迪”自2013年诞生以来，凭借创新产品如BARF霸弗食谱配方，赢得市场认可。
• 2019年推出高端高端肉食猫粮品牌“弗列加特”，主打鲜肉替代肉粉概念，获得天猫和抖音平台高度认可。
• 2021年通过收购美国宠物品牌Wagg'in'Train，进一步布局高端宠物食品市场。

投资建议与财务预测：

国海证券维持“买入”评级，调整2024-2026年营收预测为5252亿、6442亿、8029亿元，同比增速分别为21.2%、25.0%、25.0%；
归母净利润预测为614亿、752亿、929亿元，增速分别为32.1%、22.1%、24.0%；
对应PE分别为43、35、29倍。

风险提示包括品牌声誉、市场拓展不及预期、原材料波动、汇率等风险因素。