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格科微电子证券研究报告总结

公司基本信息

• 股票代码：688728
• 行业：电子
• 最新收盘价：14.95元
• 总股本：259.9亿股，流通股本：111.4亿股
• 总市值：389亿元，流通市值：167亿元
• 第一大股东：Uni-sky Holding Limited
• 资产负债率：56.5%

事件与财务表现

• 公司发布2023年上半年度报告：营业收入1952亿元，同比下降40.75%；归母净利润0.23亿元，同比下降104.44%。
• Q2表现：收入环比增长28.77%，归母净利润环比增长182.33%，显示利润环比改善，努力应对通货膨胀和地缘政治影响。

技术与产品优势

• 核心技术：独创特色工艺路线，减少光罩层数以降低成本，采用三层金属光罩设计。
• 产品发展：
  • CMOS图像传感器（手机）：高像素单芯片技术优势显著，已获品牌订单；GC13A2通过验证，即将量产更高像素产品。
  • CMOS图像传感器（非手机）：发布宽动态、低功耗4K传感器GC8613，降低40%功耗；后装市场销售额超1亿元。
  • 显示驱动芯片：TDDI产品获国际品牌订单，计划推出AMOLED产品。
  • 募投项目：12英寸CIS集成电路研发与产业化项目进展顺利，已产生合格产品，未来产能达月产20000片晶圆，模式转向fab-lite。

投资建议

• 评级：买入（基于2023-2025年盈利预测）
• 收益预测：预计2023年收入5524亿元，归母净利润212亿元；2024年收入6439亿元，净利润364亿元；2025年收入7331亿元，净利润532亿元。
• 当前PE：2023年183倍，2024年107倍，2025年73倍。

风险提示

• 市场需求恢复缓慢
• 新产品进度延迟
• 竞争加剧

财务指标摘要（简化）