20170819-浙商证券-国际宏观周报_FOMC释放鸽派信息_招工难和建材涨价拖累新屋开工_14页_1mb
报告摘要
8月第3周国际宏观周报总结
核心内容概述
本报告总结了2017年8月第3周（8.14-8.20）的国际宏观经济动态，涵盖美联储FOMC会议、美国新屋开工数据、美股表现、人民币汇率变动及全球商品市场走势等内容。
主要观点与关键信息
1. 美联储FOMC释放鸽派信号
- 出口改善确认：FOMC会议确认了美国出口的改善趋势，但同时对特朗普政府的政策和通胀下行风险表示担忧。
- 通胀担忧：部分委员开始担忧通胀下行风险，认为通胀率可能低于预期，导致继续加息概率略有下降。
- 货币政策：尽管对通胀的担忧影响了加息预期，但FOMC仍计划在9月份启动缩表，且多数委员支持“渐进式”加息策略。
- 市场预期：委员们维持对经济增长和劳动力市场的乐观预期，但对政策执行效果存在分歧。
2. 美国新屋开工数据不及预期
- 数据表现：7月新屋开工数据为115.5万，低于预期的122万和前值的121.3万，环比下降4.8%。
- 数据结构：新屋开工数据下降主要由多户型房屋的大幅下滑（-15.3%）所致，而单户型房屋仅微跌0.5%。
- 影响因素：招工困难和建材价格快速上涨是新屋开工不及预期的主要原因。
- 市场反应：数据发布后黄金小幅上涨，显示市场对经济前景的担忧。
3. 美股表现波动，受特朗普政策影响
- 市场波动：美股在本周出现暴跌，道指和标普指数创下三个月最大单日跌幅，波动率指数VIX显著上升。
- 政策影响：市场对特朗普税改、基建投资和“美国制造”政策抱有美好预期，但实际进展缓慢，政策受阻带来不确定性。
- 人事变动：白宫内部人事斗争（如班农与Cohn的去留问题）加剧了市场对政策不确定性的担忧。
- 预期与兑现：虽然特朗普兑现了一些政策承诺，但核心政策如税改尚未启动，市场信心受到冲击。
4. 人民币汇率表现
- 即期市场：人民币在境内外均出现下跌，境内下跌117基点（0.18%），境外下跌73基点（0.11%）。
- 远期市场：人民币远期贴水下降，套利条件依然处于高位，显示市场对人民币的预期较为乐观。
- 外汇综合指数：人民币外汇综合指数（CFETS、BIS、SDR）均上涨，其中CFETS上涨1.26%，BIS上涨1.29%，SDR上涨1.20%。
5. 全球金融市场表现
- 股市：沪深300、深证成指涨幅居前，美股表现疲软，道指、日经225、富时新加坡STI跌幅较大。
- 债市：全球债市普遍上涨，其中澳债、德债和美债收益率分别下行8.50、4.60、4.50个基点。
- 商品市场：布油和铜价上涨，分别上涨1.56%和0.84%，而黄金和玉米下跌，显示市场对通胀和经济前景的分歧。
下周主要经济数据
| 日期 | 数据类别 | 主要国家/地区 |
|---|---|---|
| 2017/8/22 | PMI制造业数据 | 日本 |
| 2017/8/23 | ZEW经济景气指数 | 欧洲 |
| 2017/8/24 | 商业信心指数 | 法国 |
| 2017/8/25 | 消费者信心指数 | 法国 |
| 2017/8/25 | 零售数据 | 德国 |
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