20180823-东北证券-农林牧渔行业动态报告_产能持续维持低位_行业高景气持续可期_7页_899kb

农林牧渔行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦白羽肉鸡行业，分析其产能、价格及市场趋势。核心观点为：行业高景气度有望持续至2019年，但短期毛鸡价格上涨乏力，利润传导受阻。

主要观点

1. 长期逻辑：产能持续低位，行业高景气可期

• 祖代鸡引种量下降：2018年1-7月全国白羽肉鸡祖代鸡引种和更新量为24.32万套，同比下降26.55%。
• 全年引种量预计：根据上半年引种量占全年30%的估算，预计2018年全年引种量约为60万套。
• 祖代鸡换羽量上升：2018年上半年祖代鸡换羽量为9.81万套，同比增长86%。
• 产能维持低位：预计2018全年产能更新（换羽+引种）约为76.2万套，继续下降。
• 核心产能维持低位：截至2018年第32周，祖代鸡存栏量约为106.49万套，其中在产祖代存栏量为81.06万套，处于近6年同期最低水平。
• 父母代存栏量变化：2018年1-7月在产父母代存栏量上涨25.89%，预计下半年存栏量将稳定，2019年上半年有望大幅下降。

2. 短期逻辑：利润传导受阻，毛鸡价格上涨乏力

• 毛鸡价格震荡：7月中旬后，毛鸡价格维持在4.3元/斤上下震荡，上涨乏力。
• 上下游挤压：鸡产品价格持续高位震荡，下游中间商拿货速度放缓，导致毛鸡价格上涨受阻。
• 屠宰场亏损：产品-毛鸡价差处于三年来最低水平，屠宰场处于微利或亏损状态。
• 鸡苗价格受压制：毛鸡价格上涨放缓导致鸡苗价格难以继续快速上涨，目前鸡苗价格为4.5元/羽。
• 需求拉动补库存：预计9月开学前鸡肉需求将上升，拉动中间商补库存，产品价格有望小幅上涨。

关键信息

行业数据概览

重点公司财务数据

风险提示

• 自然灾害
• 畜禽疫情
• 食品安全事件
• 原料价格波动
• 开关风险

图表与数据来源

• 图1：白羽肉鸡月度引种量
• 图2：白羽肉鸡祖代引种量变化情况
• 图3：全国祖代鸡存栏量
• 图4：在产父母代白羽肉鸡存栏量、鸡苗销售量
• 图5：全国父母代鸡苗销售量走势
• 图6：父母代鸡苗销售价格走势
• 图7：主产区鸡产品价格走势
• 图8：主产区毛鸡价格走势
• 图9：产品-毛鸡价差走势
• 图10：商品代鸡苗价格走势

数据来源：东北证券，白羽肉鸡协会，Wind

分析师简介

• 李强：西南财经大学金融学硕士，5年行业研究经验，食品饮料行业分析师。
• 李瑶：荷兰瓦赫宁根大学环境经济学硕士，2016年加入东北证券，任农林牧渔行业研究助理。

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