20240202-国联证券-商用车行业点评研究_重卡行业开门红_复苏趋势延续_2页_403kb

行业报告总结

销量数据与事件

2024年1月重卡行业实现开门红，销量约8万辆，同比增长64%，环比增长54%，销量超预期。主要原因包括2023年同期基数较低以及销量和开票节奏的影响。终端需求方面，基础设施建设投资增速较高，天然气价格回落支持了天然气重卡的经济性。

复苏趋势与原因

行业复苏态势持续。同比增长主要由于2023年基数低，环比增长源于销量波动节奏。需求侧，房屋新开工面积增速为负，但基础设施投资表现积极；运价指数略有下滑，但天然气价格持续回落，增强了天然气重卡的竞争力。

展望2024年

预计全年销量达110万辆。内需方面，宏观经济复苏、运价波动和基建投资修复可能推动增长；出口方面，疫情影响下中国企业竞争力提升，2023年出口276万辆同比增长，预计继续扩大海外份额。天然气重卡渗透率有望提升，得益于柴油-天然气价差扩大。

市场格局

2023年市场格局变化显著。中国重汽和一汽集团份额分别提升21个百分点和15个百分点，其他企业份额波动，天然气重卡市场中中国重汽市占率最高。

投资建议

推荐关注中国重汽、潍柴动力、银轮股份、菱电电控、隆盛科技，受益于销量复苏和天然气重卡增长。

风险提示

宏观经济下行可能导致销量不及预期；天然气价格上涨可能削弱天然气重卡经济性，影响销量。

其他信息

报告发布日期2024年2月2日，分析师包括高登和陈斯竹，投资建议为强于大市，评级标准基于相对市场表现。