20230424-国盛证券-食品饮料2023Q1基金持仓分析_震荡加仓_酒类增配_9页_552kb

食品饮料行业2023Q1基金持仓分析总结

核心内容概述

2023年第一季度，食品饮料板块基金持仓总市值达4944.6亿元，同比增长13.9%，持仓比例为15.73%，环比上升0.1个百分点，整体呈现震荡加仓趋势。该板块重仓比例稳居申万一级行业第一，比第二名的电气设备板块高出3.99个百分点。

主要观点与关键信息

1. 子行业持仓分析

• 白酒板块：基金重仓比例环比上升0.17个百分点至13.34%，超配比例提升至8.34%，显示出投资者对白酒行业的信心有所回暖。

  • 高端白酒：贵州茅台重仓比例环比下降0.27个百分点至4.74%，仍为基金重仓股第一；五粮液和泸州老窖重仓比例分别上升0.12和0.21个百分点至2.45%和2.32%。
  • 次高端白酒：山西汾酒重仓比例下降0.17个百分点至1.19%；酒鬼酒下降0.04个百分点至0.10%；舍得酒业上升0.11个百分点至0.34%；水井坊为0.01%。
  • 其他白酒：洋河股份、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、口子窖和老白干酒的重仓比例均有所变化，其中古井贡酒首次进入基金重仓Top20。

• 大众品板块：重仓比例环比下降0.07个百分点至2.39%，超配比例提升至0.37%。啤酒板块重仓比例上升0.09个百分点至0.90%，成为大众品板块中唯一加配的子行业。

  • 乳制品：伊利股份重仓比例连续五季度下降，至0.52%。
  • 调味品：海天味业重仓比例下降0.03个百分点至0.07%，但成本压力有所缓解，毛利率改善预期增强。
  • 食品综合：安井食品重仓比例下降0.03个百分点至0.22%，板块整体结束低配状态。

2. 重仓股分析

• 基金重仓股Top20中，食品饮料板块占据6席，均为白酒企业，比上季度增加1席。
• 贵州茅台仍居第一，重仓比例为4.74%；五粮液和泸州老窖分别以2.45%和2.32%位列第二和第三。
• 山西汾酒排名下降至第8位；洋河股份排名上升3位至第15位；古井贡酒首次进入Top20，重仓比例为0.73%。

3. 投资建议

• 白酒：前期回调带来估值优势，建议关注高端酒和地产酒的阶段性机会，节后经济恢复情况是关键观察点。
  • 核心推荐：泸州老窖、古井贡酒、洋河股份、迎驾贡酒、五粮液、贵州茅台、山西汾酒。
• 大众品：调味品行业观点已现，餐饮供应链复苏在途，建议关注香飘飘、千禾味业、青岛啤酒、燕京啤酒、东鹏饮料、安井食品、立高食品、安琪酵母、日辰股份、甘源食品、绝味食品、味知香。

4. 风险提示

• 经济复苏节奏：若经济复苏不及预期，可能影响白酒等高端消费品的需求。
• 消费力恢复：居民消费能力若未达预期，将影响可选消费品的购买意愿。
• 食品安全问题：一旦发生食品安全事件，可能对白酒行业终端需求造成冲击。

总结

2023Q1食品饮料板块基金持仓总体呈震荡加仓趋势，白酒板块表现尤为突出，尽管部分龙头股重仓比例略有下降，但整体仍处于超配状态。大众品板块中，啤酒板块表现稳健，而乳制品和调味品板块则面临一定的配置压力。基金重仓股Top20中，白酒占据主导地位，古井贡酒首次进入榜单，显示出市场对白酒细分领域的关注。投资建议方面，白酒和大众品板块均被推荐，但需关注经济复苏及食品安全等风险因素。