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闻泰科技与三星签署新项目研发协议总结

核心内容

闻泰科技于2023年4月5日与三星公司签署新项目研发协议，标志着双方在手机及平板产品领域的合作进一步深化。此次合作基于闻泰科技在技术研发与产品质量控制方面的卓越表现，成功获得三星2023年度ODM订单，为公司拓展国际市场提供了重要助力。

主要观点

• 产品集成业务国际化拓展
  闻泰科技积极布局国际客户，推动产品集成业务向全球化发展。与三星的合作是其国际化战略的重要一步，有助于提升公司在全球智能终端市场的影响力和品牌形象。

• 技术实力与生产优势
  公司具备高标准的生产设施与智能化产线，能够满足三星对产品质量和交付效率的严苛要求。同时，其在产品集成业务中展现出较强的综合竞争力。

• 业绩表现与未来展望
  尽管2022年前三季度产品集成业务面临消费电子市场低迷带来的挑战，净亏损4.04亿元，但公司仍积极拓展服务器、AIoT、汽车电子、笔电等新兴领域，为未来增长奠定基础。

• 半导体业务持续增长
  公司半导体业务在2022年前三季度实现营收119.48亿元，同比增长17.44%，毛利率达42.7%，净利润27.36亿元，同比增长34.80%。其中，安世半导体作为主要平台，拥有丰富的车规级产品线，与国内新能源汽车、电网电力、通讯等重点企业建立了深度合作关系。

关键信息

• 合作背景：2023年4月5日，三星采购部及高端机研发部领导到访闻泰上海研发中心，签署新项目研发协议。
• 订单内容：闻泰科技获得三星2023年度手机及平板产品的ODM订单。
• 业务板块：
  • 产品集成业务：2022年前三季度营收281.09亿元，净亏损4.04亿元，第三季度净亏损1.88亿元。
  • 半导体业务：2022年前三季度营收119.48亿元，同比增长17.44%，净利润27.36亿元，同比增长34.80%。
• 投资建议：东方财富证券研究所维持“增持”评级，预计2022-2024年公司营业收入分别为564/696/850亿元，归母净利润分别为28.30/34.67/52.11亿元，对应EPS分别为2.28/2.79/4.19元每股，当前股价对应PE分别为28.08/22.92/15.25倍。
• 风险提示：
  • 下游消费市场恢复不及预期；
  • 汽车销量不及预期；
  • 行业竞争加剧。

财务数据概览

项目\年度	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入(百万元)	52728.65	56400.00	69600.00	85000.00
增长率(%)	1.98%	6.96%	23.40%	22.13%
归母净利润(百万元)	2611.54	2829.96	3466.82	5210.67
增长率(%)	8.12%	8.36%	22.50%	50.30%
EPS(元/股)	2.11	2.28	2.79	4.19
市盈率(P/E)	61.28	28.08	22.92	15.25
市净率(P/B)	4.78	2.20	2.03	1.80
EV/EBITDA	32.26	16.13	13.49	9.27

投资建议评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对市场指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对市场指数涨幅5%～15%之间；
  • 中性：相对市场指数涨幅-5%～5%之间；
  • 减持：相对市场指数涨幅-15%～-5%之间；
  • 卖出：相对市场指数跌幅15%以上。

• 行业评级：

  • 强于大市：相对市场指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对市场指数涨幅-10%～10%之间；
  • 弱于大市：相对市场指数跌幅10%以上。

免责声明

本报告由东方财富证券股份有限公司制作并发布，仅供客户使用。报告中的信息和观点基于公开资料，力求准确但不保证其完整性。投资决策需自行承担风险，公司不对其造成的任何损失负责。

总结

闻泰科技通过与三星的深度合作，强化了其在国际市场的竞争力，同时在半导体业务上展现出强劲的增长势头。公司正积极应对消费电子市场低迷，拓展多元化业务布局，未来增长潜力值得期待。