20210927-东北证券-债券双周报_高频数据双周报_能耗双控持续压制钢材生产_24页_4mb

证券研究报告总结：2021年9月27日

核心内容概览

本报告分析了2021年9月的高频数据，涵盖工业生产、投资、消费、进出口及通胀等多个领域，重点指出多重政策与市场因素对各行业的影响，并对后续走势做出预测。

主要观点与关键信息

1. 工业生产

• 钢铁行业：

  • 高炉开工率持续低位震荡，唐山钢厂高炉开工率回升至54.76%，但低于去年同期水平。
  • 全国163家重点企业高炉开工率为55.66%，较前值略有回落。
  • 钢材库存持续去化，但去化速度较慢，仅为30-50万吨/周。
  • 随着“金九”旺季到来，钢材需求有所修复，预计钢价将震荡上行。
  • 受“能耗双控”政策影响，部分省份加大限产力度，钢材产量持续下降。

• 汽车行业：

  • 汽车轮胎开工率弱于季节性，主因是芯片短缺限制了车企产能释放。
  • 半钢胎开工率降至52.57%，全钢胎开工率降至55.76%，均低于去年同期。
  • 芯片短缺问题持续，预计9月中下旬有所缓解，车市产销有望改善。

• 化学化工行业：

  • PX开工率有所回升，达82.17%，但PTA和涤纶短纤开工率下降。
  • PTA开工率降至78.52%，涤纶短纤装置负荷率降至69.38%，行业开工降至年内新低。

2. 投资

• 房地产市场：

  • 土地供给与成交面积小幅回升，但商品房成交面积明显下降。
  • 土地溢价率持续回落，从5.15%降至1.00%，与去年同期15.16%相比大幅下滑。
  • 房企流动资金紧张，重点城市对地价溢价进行强制管控，抑制土地成交溢价。

• 水泥市场：

  • 水泥价格指数大幅上涨，周涨幅达9.48%，同比上涨28.01%。
  • 需求趋涨，供给平稳，成本端高涨，推动水泥价格持续上行。

• 钢材市场：

  • 钢材综合价格指数小幅上升，周涨幅1.26%，同比上涨43.67%。
  • 随着9月投资消费旺季到来，钢材需求预期改善，供应趋减，预计钢价震荡上行。

3. 消费

• 乘用车市场：

  • 零售与批发销量同比持续为负，降幅扩大。
  • 芯片短缺仍是主要限制因素，但当前销量已好于预期。
  • 预计9月中下旬芯片供给改善，车市产销将有所回升。

• 其他消费品：

  • 中关村电子产品价格指数小幅下降，柯桥纺织与义乌小商品价格指数略有上升。
  • 消费品价格整体变化不大，市场供需趋于平衡。

4. 进出口

• 集装箱运价：

  • 出口集装箱运价指数（CCFI）和上海出口集装箱运价指数（SCFI）持续上涨。
  • 运价水平创历史新高，与去年同期相比上涨220.35%和227.94%。

• 干散货运价：

  • 波罗的海干散货指数（BDI）上涨10.34%，创近12年新高。
  • 全球经济复苏带动干散货贸易量回升，运价持续攀升。

5. 通胀

• CPI食品项：

  • 猪肉价格继续下跌，但受政策托市和节前需求上升影响，预计后续将有所回升。
  • 粮食收购价指数小幅下行，油料收购价指数小幅上行。
  • 农产品价格整体小幅波动，市场供需趋于平衡。

• PPI生产资料：

  • 生产资料价格指数小幅上涨，南华综合指数与南华工业品指数继续回升。
  • 国际油价持续上涨，主因飓风影响原油供应，库存消耗，需求乐观。

• 钢价与煤价：

  • 钢价继续震荡上行，煤炭价格持续上涨，动力煤价格指数同比上涨33.52%。

风险提示

• 大宗商品价格调整风险
• 消费需求不及预期

数据来源与图表

• 数据来源：Wind，东北证券
• 图表涵盖高炉开工率、钢材库存、水泥价格、乘用车销量、集装箱运价、干散货运价、农产品价格、原油价格等关键指标，用于支撑分析结论。

研究团队简介

• 陈康：固定收益首席分析师，擅长宏观经济分析与企业信用评估。
• 薛进、余袁辉、吴萌、杨旭：均具备金融与经济背景，加入东北证券前有相关行业经验。

投资评级说明

• 投资评级分为股票与行业评级，分别对应不同市场基准。
• 预测未来6个月的市场走势，提供买入、增持、中性、减持、卖出等不同评级。

机构销售联系方式

• 提供了多个地区的销售团队联系方式，方便投资者咨询与获取报告。

总结

本报告全面分析了2021年9月工业生产、投资、消费、进出口及通胀等领域的高频数据，指出政策压制、市场需求疲软、供应链问题等因素对各行业的影响，并对钢价、水泥价、运价及油价等关键指标的未来走势进行了预测。整体来看，经济活动受到压制，但部分行业如水泥、钢材价格可能因供需变化而震荡上行，而芯片短缺仍是制约汽车市场的关键因素。