20220730-德邦证券-周观新股2022年7月第4周_近端次新量减价升_27页_2mb

报告摘要

新股周报总结

核心内容概述

本报告为2022年7月第4周的新股市场分析，主要围绕科创板首日涨幅下降、注册生效待发行46家、近端次新股指数上涨2.3%以及下周新股发行安排等内容展开。同时，报告对即将上市的六家新股（远翔新材、浩瀚深度、海正生材、易点天下、熵基科技、路维光电）进行了详细分析，涵盖公司简介、行业概况、财务状况及核心看点。

主要观点

新股市场表现：
- 本周主板开板新股平均涨幅为 148.1%，显著高于前值 63.6%。
- 科创板本周平均首日涨幅为 0%，较前值 15.1% 明显下滑。
- 创业板平均首日涨幅为 75.9%，高于前值 29.5%。
- 本周沪深板块共7家新股上市，累计融资规模为 95.3亿元，融资规模较上周有所扩大，但低于2020年以来的周均值。
下周新股发行安排：
- 下周将有 11家新股公布申购信息，8家新股进行初步询价。
- 当前注册生效待发行新股 46家，显示市场发行节奏持续进行中。
近端次新股表现：
- 近端次新股指数本周上涨 2.3%，涨幅高于沪深300指数（-1.6%）和创业板指（-2.4%），但低于科创50（0.4%）。
- 本周近端次新股换手率均值为 8.6%，较上周下降 2.7pct，处于 17%分位水平，显示交易热度有所下降。
- 成交量和成交额均较上周减少，表明市场情绪趋于谨慎。

关键信息

1. 科创板首日涨幅下降，注册生效待发行46家

主板：2只新股上市，平均涨幅 148.1%，显著高于前值。
科创板：3只新股上市，平均首日涨幅 0%，较前值 15.1% 明显下滑。
创业板：2只新股上市，平均首日涨幅 75.9%，高于前值 29.5%。
融资规模：本周累计IPO融资 95.3亿元，平均融资 13.62亿元，低于2020年以来周均融资规模。
注册状态：截至2022年7月29日，注册制新股处于已受理至注册生效状态共 572家，其中 46家处于注册生效待发行状态。

2. 下周新股发行安排

初步询价：8月1日至8月5日，将有8只新股参与初步询价，包括远翔新材、浩瀚深度、海正生材、易点天下、熵基科技、路维光电、汇成股份、联影医疗。
申购安排：下周将有 11家新股公布申购信息，其中部分仅支持网上申购。

3. 新股发行市盈率

本周11只新股公布初步询价结果，平均发行市盈率（摊薄后，LYR）为54.3X。
盟科药业为例外，未计入平均市盈率计算。
广立微市盈率高达 230.4X，中微半导市盈率仅为 23.0X，显示新股发行估值分化明显。

新股详细分析

1. 远翔新材（301300.SZ）

主营业务：沉淀法二氧化硅的研发、生产和销售。
收入结构：通用型二氧化硅（82.63%）、高透明型二氧化硅（10.68%）、绝热材料用（3.54%）、混炼胶（2.76%）。
行业趋势：
- 市场规模：预计到2025年，全球沉淀法二氧化硅市场规模将达33.4亿美元。
- 专业化生产：随着下游客户对产品品质要求提升，专业化生产趋势加强。
- 环保标准趋严：生产成本增加。
- 规模化趋势：全产业链布局增强抗风险能力。
财务状况：
- 2021年营业收入 4.05亿元，两年CAGR 20.97%，毛利率 30.82%。
- 2021年归母净利润 0.77亿元，两年CAGR 33.13%。
核心看点：
- 掌握沉淀法二氧化硅关键生产工艺，产品性能达到国际先进水平。
- 与多家知名有机硅企业建立长期合作关系。
- 拥有48项专利，其中发明专利31项。
风险提示：
- 原材料价格波动、毛利率波动、供应商集中、应收账款回收、环保成本上升等。

2. 浩瀚深度（688292.SH）

主营业务：网络智能化及信息安全防护解决方案的设计、实施、软硬件开发、销售及技术服务。
收入结构：硬件DPI系统（34.11%）、异常流量监测防护系统（14.2%）、数据合成和内容还原系统（12.99%）等。
行业趋势：
- “新基建”推动流量数据增长，网络可视化行业持续发展。
- 技术革新（如SDN/NFV、大数据）促进行业升级。
- 新商业模式（如实时竞价）逐渐形成。
财务状况：
- 2021年营业收入 4.10亿元，两年CAGR 7.37%，毛利率 52.98%。
- 2021年归母净利润 0.58亿元，两年CAGR 27.47%。
核心看点：
- 在网络可视化领域拥有深厚技术积累。
- 与Google、Facebook等头部媒体平台合作广泛。
- 业务覆盖全球200余个国家和地区。
风险提示：
- 技术创新风险、市场竞争风险、数据安全风险、毛利率波动、境外业务风险等。

3. 海正生材（688203.SH）

主营业务：聚乳酸的研发、生产及销售，掌握“乳酸—丙交酯—聚乳酸”全流程产业化技术。
收入结构：纯聚乳酸（55.6%）、复合改性聚乳酸（42.77%）等。
行业趋势：
- 高光学纯度、低PDI（分子量分布）成为技术发展方向。
- 复合改性技术推动材料性能提升。
- 市场向规模化、全产业链化发展。
财务状况：
- 2021年营业收入 5.85亿元，两年CAGR 58.83%，毛利率 15.07%。
- 2021年归母净利润 0.35亿元，两年CAGR 87.26%。
核心看点：
- 拥有自主知识产权的聚乳酸生产线，技术领先。
- 产品性能达到国际先进水平，具备国际竞争力。
- 已获得多项认证，成为国际大企业供应商。
风险提示：
- 原材料价格波动、市场竞争、毛利率下滑、应收账款风险、国际贸易摩擦等。

4. 易点天下（301171.SZ）

主营业务：智能营销服务，涵盖效果广告、品牌广告、媒体账户管理等。
收入结构：头部流量媒体广告收入（80.78%）、中长尾流量媒体广告收入（15.41%）等。
行业趋势：
- 互联网广告市场持续增长，尤其移动广告占比提升。
- 大数据、AI、云计算推动精准营销和效果监测。
- 未来将出现更多颠覆性商业模式。
财务状况：
- 2021年营业收入 34.25亿元，两年CAGR 17.21%，毛利率 16.86%。
- 2021年归母净利润 2.59亿元，两年CAGR 3.63%。
核心看点：
- 全球媒体资源覆盖广泛，客户包括阿里巴巴、腾讯等知名公司。
- 技术能力突出，掌握实时计算框架、全球网络加速等核心技术。
- 业务覆盖全球200多个国家和地区。
风险提示：
- 创新风险、市场竞争、数据安全、毛利率波动、应收账款风险、国际贸易摩擦等。

5. 熵基科技（301330.SZ）

主营业务：生物识别技术为核心，提供智慧出入口管理、智慧身份核验、智慧办公等解决方案。
收入结构：门禁产品（44.3%）、智慧出入口管理产品（24.28%）等。
行业趋势：
- 生物识别市场增长迅速，预计到2024年全球市场规模将达483亿美元。
- 企业级市场应用广泛，包括智慧社区、智能办公等。
- 非接触式生物识别技术因疫情推动应用。
财务状况：
- 2021年营业收入 19.55亿元，两年CAGR 5.68%，毛利率 41.27%。
- 2021年归母净利润 1.71亿元，两年CAGR -3.28%。
核心看点：
- 掌握多模态混合生物识别技术，技术领先。
- 产品线丰富，覆盖多个细分市场。
- 全球化渠道布局，具备较强的市场竞争力。
风险提示：
- 境外业务风险、经销商管理风险、毛利率波动、业绩下滑、税务合规风险等。

6. 路维光电（688401.SH）

主营业务：掩膜版研发、生产和销售，应用于平板显示、半导体、触控和电路板等领域。
收入结构：石英掩膜版（86.73%）、苏打掩膜版（11.73%）等。
行业趋势：
- 显示面板趋向大尺寸，产能向中国转移，掩膜版需求增加。
- 掩膜版趋向高精度，技术要求提升。
- 半色调掩膜版（HTM）市场快速发展。
财务状况：
- 2021年营业收入 4.94亿元，两年CAGR 50.37%，毛利率 26.26%。
- 2021年归母净利润 0.52亿元。
核心看点：
- 拥有G2.5-G11全世代掩膜版生产能力，打破国外垄断。
- 掌握180nm/150nm节点半导体掩膜版核心技术。
- 对于国产化进程和进口替代具有重要意义。
风险提示：
- 技术门槛较高，依赖进口原材料，市场竞争激烈等。

风险提示总结

宏观经济风险：经济波动可能影响企业盈利。
市场流动性风险：市场交易热度下降，资金入场意愿减弱。
制度变化风险：政策调整可能影响行业格局。
新股发行进度风险：发行不及预期可能影响市场情绪。
行业特定风险：如原材料价格波动、技术门槛、市场竞争、政策依赖等。

总结

本周新股市场整体表现分化，科创板首日涨幅显著下滑，而主板和创业板表现相对较好。下周将有8只新股参与初步询价，11只新股公布申购信息，注册生效待发行新股46家。近端次新股指数上涨，但交易热度下降，显示市场情绪趋于谨慎。各新股均具备一定的技术优势和市场潜力，但也面临原材料、政策、市场竞争等多重风险。投资者需关注其财务表现、行业趋势及技术壁垒，以评估其投资价值。

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