20260831-中国银河-震裕科技-300953.SZ-_银河电新曾韬_公司点评丨震裕科技_300953_主业高增_积极布局未来赛道_3页_499kb

震裕科技 (300953.SZ) 公司点评总结

核心内容概览

本报告对中国银河证券2026年8月27日发布的《震裕科技（300953.SZ）主业高增，积极布局未来赛道》研究报告进行了总结，重点分析了震裕科技在2026年上半年的业绩表现、主营业务增长驱动因素以及未来战略布局。

主要观点

1. 业绩表现强劲

• 2026年H1营收：64亿元，同比增长58%。
• 2026年H1归母净利：4.23亿元，同比增长100.3%。
• 2026年H1扣非净利：4.12亿元，同比增长108.37%。
• 毛利率：13.95%，同比下降0.94个百分点。
• 归母净利率：6.6%，同比上升1.4个百分点。

2. 2026年Q2数据

• Q2营收：34.3亿元，同比增长52%，环比增长15.4%。
• Q2归母净利：1.4亿元，同比增长2.2%，环比下降50%。
• Q2扣非净利：1.4亿元，同比增长7%，环比下降47.6%。
• Q2毛利率：12.34%，同比下降3.83个百分点，环比下降3.48个百分点。
• Q2归母净利率：4.13%，同比下降2.01个百分点，环比下降5.36个百分点。

3. 业绩驱动因素

• 需求高景气：国内锂电池出货量同比增长超50%，带动锂电结构件需求放量。
• 产能释放：公司受益于核心客户增速高于行业平均水平，叠加产能释放，预计2026年收入端增速将超过50%。

4. 盈利能力分析

• 毛利率稳健：2026年H1精密结构件毛利率为15%，同比提升0.2个百分点，主要得益于工艺升级和自动化水平提升。
• Q2毛利率下降：可能受原料成本上涨影响，但公司通过优化管理，费用率略有下降。
• 净利率承压：Q2因资产减值损失0.36亿元，导致净利率短期承压。

5. 未来布局展望

• 人形机器人：计划在泰国建设投资不超过1.2亿美元、产能达1500万件的生产基地，以满足海外客户需求。
• 卫星整星制造：通过与国内卫星龙头国星宇航设立合资公司，延伸精密加工制造能力至卫星整星领域，打开远期成长空间。

关键信息

• 行业背景：新能源汽车行业持续增长，锂电池需求旺盛，带动结构件市场扩张。
• 公司战略：积极拓展新业务领域，强化技术壁垒与市场竞争力。
• 资金支持：6月转债申请已获批，有望加速铁芯三期工厂和结构件扩产项目的落地。
• 成长预期：未来两年公司规模增长趋势明确，业绩有望持续提升。

风险提示

• 行业需求不及预期。
• 全球贸易政策持续恶化可能影响公司出口业务。

报告来源

• 分析师：曾韬、段尚昌
• 报告发布日期：2026年8月27日
• 报告标题：《【银河电新曾韬】公司26Q2业绩点评报告_震裕科技（300953.SZ）主业高增，积极布局未来赛道》

研究团队介绍

曾韬

• 职位：中国银河证券电力设备及新能源行业首席分析师
• 资质：S0130525030001
• 背景：曾任职于中金公司，现任职于银河证券公司。
• 荣誉：多次在《亚洲货币》《机构投资者》《新财富》《水晶球》等评选中获得佳绩，尤其在新能源和锂电池行业表现突出。

段尚昌

• 职位：中国银河证券电力设备及新能源行业分析师
• 资质：S0130524090003
• 背景：北京大学理学本硕，2022年8月加入银河证券研究院，此前在网易有道、字节跳动从事互联网教育产品研发工作。

CGS 评级体系

• 行业评级：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~10%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）。
• 公司评级：基于未来12个月公司股价相对基准指数的表现进行评估。