20240516-国盛证券-宏观点评_美国4月CPI如期回落_通胀风险消退了吗__4页_554kb

美国4月CPI数据符合预期，连续4个月超预期结束，表明通胀压力出现边际缓解。数据显示，4月未季调CPI同比3.4%（前值3.5%），核心CPI同比3.6%（前值3.8%），环比均值与预期持平。分项方面，食品环比微降，能源维持高位，核心商品和服务环比表现与均值一致，“超级核心通胀”环比明显下降至0.10%，指向通胀压力显著缓解。

CPI数据发布后，市场对美联储降息预期明显升温。目前市场普遍认为美联储将在9月和12月各降息25个基点，概率均达到100%。美股、黄金大幅上涨，美债收益率下行，美元指数下跌，反映市场风险偏好上升。

尽管短期市场情绪有所提振，但通胀风险尚未完全解除。5月CPI预计继续回落，但降幅有限；其他通胀指标显示，美国通胀仍处高位，消费者通胀预期回升，需警惕后续数据超预期的可能性。分析认为，本次数据虽缓解了市场对高通胀的担忧，但仍不足以证明美国走出滞胀阶段，实际经济走势仍需关注未来就业、PMI等关键数据。

建议投资者密切关注后续美国PCE通胀、ISM PMI、非农就业数据等，以及各国货币政策动向。潜力领域包括黄金、大宗商品、估值低位的抗周期性板块。

风险提示方面，需持续关注美国经济与通胀超预期变化、美联储政策走向调整、地缘政治冲突等不确定因素。