20231025-天风证券-新易盛-300502.SZ-短期业绩承压_Q3单季收入端环比回暖_4页_744kb

可畏之势 新易盛季报深度解析

核心发现：收入触底反弹，Q3业绩环比转好，AI驱动前景光明

📈 业绩回顾📅

前三季度营收、净利润📊同比下滑显著📉，主要受传统光通信市场低迷及AI需求尚未体现影响。

• 公司Q3单季归母净利润下滑5314%📉，但环比降幅收窄至2179%，收入环比增长1106%，显示需求恢复趋势。
• 财务费用大幅波动📊是Q3净利润环比下降主因⚠️。

📊 财务亮点👣

前三季度毛利率下降📉，但Q3单季度环比上升📈0.69ppt（PE 10.87X）。

• 费用率整体上升📈，其中财务费用波动异常。
• 核心优势：高速光模块产品占比上升↑，具备800G批量交付能力🏆，掌握高速率光器件技术🔧。

🚀 AI红利起点

AI与云计算数据中心📈共同驱动下，公司客户与产品结构或持续优化。

• 已推出800G单波200G光模块，并覆盖多种高速率光解决方案。
• 盈利预测：2023-2025年归母净利润预估为81.5/164.3/236.3亿元, 相对估值为29/14/10X PE📊。
• 维持买入评级👍，目标价未更新。

⚠️ 风险与挑战⚠️

• 光模块市场规模😔、竞争加剧📉；
• 硅光技术业务落地速度不及预期📉；
• 需求、收入、价格等系统性风险⚠️。

💡 总结评价

• 公司业绩短期承压📉，Q3环比改善🎉；
• 产品布局跟进AI大周期📈，竞争力强劲💪；
• 估值回归下降📉，具有中长期投资价值💎。

建议：投资者可关注公司新品出货及下游需求恢复情况，动态跟踪中短期股价走势🤔。