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综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概述

本报告为2016年9月29日的综合产品研究晨报，涵盖多个行业和公司的市场动态、投资观点、盈利预测及风险提示。内容包括汽车、港股原材料、食品饮料、建筑装饰、轻工制造、有色金属、能源等板块的分析，以及对重点个股的评级与投资建议。

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主要观点

1. 天成自控（603085）

• 行业地位：国内汽车座椅行业的标杆企业，已进入高壁垒的乘用车座椅市场。
• 业务拓展：当前主要业务为工程机械、商用车和农用机械座椅，正积极拓展乘用车座椅配套。
• 增长预期：预计2017年起乘用车座椅业务放量，成为主要业绩增长点。
• 投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级，目标价58-59元。

2. 包装纸行业

• 行业现状：目前行业景气度主要由产业链再库存带动，下游需求增长疲软。
• 市场担忧：国庆节后需求能否延续是纸企关注重点。
• 投资评级：维持行业中性评级。

3. 国内市场

• 市场趋势：节前成交低迷，市场继续缩量微幅震荡。
• 关注领域：锂电双芯、老股转让等个股机会。

4. 港股市场

• 流动性影响：国庆节假叠加MPA季末考核，港股通关闭，港期存在获利了结压力。
• 投资方向：看好苹果产业链、电池、声学等领域。
• 未来预期：预计港股通成交额占比有望提升至30%，中长期港股定价方式将改变。

5. 煤炭行业

• 行业表现：上半年煤企净利润同比上涨8.2%，但盈利仍处于低位。
• 市场预期：三、四季度煤价预计平稳，业绩将同比改善。
• 风险提示：产业政策变化、宏观经济走势、钢材价格波动。

6. 调味品行业

• 行业增长：2015年1-10月行业营收增长8.94%，利润总额增长20.22%。
• 消费趋势：产品升级、渠道变迁、健康关注是当前消费三大趋势。
• 市场格局：全国性品牌挤压区域品牌，农批市场仍是重要渠道。

7. 白酒行业

• 行业复苏：投资加码促进白酒复苏，白酒具备社交和保值属性。
• 风险提示：房地产和基建投资增速回落超出预期。

8. 建筑装饰（PPP）

• 行业趋势：PPP第二波行情启动，盈利-估值逻辑转向商业模式创新。
• 投资建议：推荐“工程+运营+金融”龙头（如葛洲坝、中国交建）、“工程+运营”园林企业（如铁汉生态）、“设计+总包”龙头（如设计股份）等。
• 风险提示：基本面改善低于预期、长期利率下行预期改变、PPP政策出台低于预期。

9. 轻工制造

• 木地板行业：产品标准化程度高，价格由材质与甲醛含量决定，铺装工艺对成品质量影响大。
• 儿童家具行业：千亿规模新蓝海，需求增长受“全面二胎”政策推动。
• 投资建议：推荐品牌家具企业，关注纸家具业务及儿童家具市场。

10. 广济药业（000952）

• 行业地位：全球维生素B2龙头，2016年上半年扭亏为盈。
• 投资逻辑：维生素B2景气上行，国企改革预期存在。
• 盈利预测：预计2016-2018年EPS分别为0.67/1.08/1.25元，目标价23.8-25.9元。
• 投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。

11. 再升科技（603601）

• 业务亮点：微玻璃纤维棉龙头，业绩高速增长。
• 产品线：主营玻纤空气过滤纸、VIP芯材、AGM隔板等。
• 投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级，目标价48.28-51元。

12. 美盈森

• 业务拓展：携手艾乐教育，切入儿童家具市场。
• 产品优势：纸家具环保、安全，具备成本优势。
• 盈利预测：预计2016-2018年归母净利润分别为4.35亿元、6.22亿元、7.66亿元，对应EPS为0.30元、0.44元、0.54元。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价21.00-24.50元。

13. 新宝股份（002705）

• 业务转型：从ODM制造向设计及自有品牌转型。
• 市场定位：西式小家电龙头，开拓国内市场。
• 投资建议：维持“增持”评级，目标价21.00-24.50元。

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关键信息汇总

市场指数表现

• 上证综指：2987.86，-0.34%
• 沪深300：3230.89，-0.30%
• 中小盘指：4344.94，-0.13%
• 创业板指：2139.63，-0.05%
• 国债指数：159.61，-0.01%

大宗原材料

• 铝：12,260元，-1.76%
• 天然橡胶：13,460元，+1.66%
• 白砂糖：6,710元，+0.77%
• 黄玉米：1,394元，-1.13%
• 阴极铜：37,520元，-0.37%

国际市场指数

• 香港恒生：23619.65
• H股指：1957.09
• 红筹股：2678.83
• 日经225：16465.40
• 道琼斯：18339.24
• 标普500：2171.37
• 纳斯达克：5318.55
• 德国DAX：10438.34
• 法国CAC：4432.45
• 波罗的海：912.00
• 富时100：9863.56

新增评级与上调

• 增持：天成自控、广济药业、再升科技、无锡银行、城市传媒、蓉胜超微、西藏珠峰、中金黄金、山东黄金等
• 买入：*ST易桥、正泰电器、成飞集成、江阴银行、福成股份、岭南园林、西部矿业、音飞储存、讯腾智科等

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风险提示

• 市场风险：市场系统性风险、宏观经济变化、行业景气度变化。
• 行业风险：传统行业增长疲软、原材料价格波动、政策变化。
• 公司风险：盈利不及预期、技术失密、业务拓展不及预期、资产质量恶化。

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行业与公司动态

• 天成自控：突破乘用车座椅市场，积极拓展国内自主品牌。
• 广济药业：维生素B2行业景气上行，国企改革预期。
• 再升科技：玻纤棉业务增长，预计17-18年产能扩张。
• 美盈森：切入儿童家具市场，与艾乐教育合作。
• 新宝股份：打造自有品牌，拓展国内市场。
• 普邦园林：收购博睿赛思，推动平台布局。

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总结

本报告全面分析了多个行业的市场动态与投资机会，强调了PPP模式在建筑装饰行业的第二波行情，以及儿童家具、纸家具等新兴领域的增长潜力。同时，对多个公司进行了首次覆盖或上调评级，提供了详细的盈利预测和投资建议，指出行业未来增长点和潜在风险，为投资者提供了重要参考。