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白糖期货早报（2022.2.15）总结

核心内容概述

本报告主要分析了2022年2月15日白糖期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场情绪，提供了对短期和中长期供需情况的展望。

基本面分析

• 全球糖市供应缺口：2021/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，较之前预测的385万吨有所缩小。
• 国内生产与销售情况：
  • 2021年12月底，全国累计产糖278.55万吨，销糖128.69万吨，销糖率46.2%，较去年同期41.62%有所提升。
  • 2021年12月中国进口食糖40万吨，同比减少51万吨，环比减少23万吨，显示进口量受到严格管控。
• 供需平衡：国内供需呈现小幅缺口，中长期缺口正在减少。2021/22年度国内食糖消费稳定提高，但产量年度波动较大。

基差与库存情况

• 基差：柳州现货价格为5740元/吨，基差为9元（05合约），期货价格平水现货，市场情绪中性。
• 工业库存：截至2021年12月底，21/22榨季工业库存为149.86万吨，同比略降。
• 国储库存：国储库存约707万吨，库存消费比多年下降，显示国内库存压力有所缓解。

盘面走势与主力持仓

• 盘面：20日均线走平，K线位于20日均线下方，市场偏空。
• 主力持仓：主力合约净持仓空减，趋势不明显，市场情绪偏空。

外部因素与国际数据

• 全球产量与消费：
  • 泰国21/22榨季截至1月17日累计糖产量332.25万吨，同比增加33.37%。
  • 印度21/22榨季截至1月15日糖产量1514.1万吨，同比增加6%。
  • 2022年2月15日，IOS预计21/22年度全球食糖供需缺口为380万吨，高于之前预估的260万吨。
  • Unica预计巴西22/23年度甘蔗产量为5.6亿吨，可能对全球供应产生影响。
• 进口成本：泰国糖进口成本为5887元/吨，内外价差缩小，显示进口糖对国内市场的影响减弱。

短期与中长期观点

短期观点（偏空）

• 市场情绪较为悲观，白糖郑糖主力合约05震荡下跌。
• 夜盘受总体商品走弱影响，价格偏空运行。

中长期观点（偏多）

• 国内供需平衡表白糖供需有缺口，但中长期缺口在减少。
• 全球库存消费比持续下降，显示供应紧张趋势有所缓解。
• 中国严格控制进口量并打击走私，有利于国内市场稳定。

结论

• 短期：基本面平淡，现货价格平稳，市场情绪悲观，白糖价格偏空运行。
• 中长期：国内供需缺口逐步缩小，全球糖市可能连续两年出现小幅过剩，政策支持有助于国内市场的稳定。

附图说明

• 白糖基差图：显示柳州现货与05合约价格关系，基差为9元，期货价格平水现货。
• 进口价差图：内外价差缩小，进口糖对国内市场影响减弱。
• 白糖月度进口量图：2021年12月进口量同比大幅减少，显示政策调控效果明显。
• 产销率图：2021/22年度销糖率46.2%，较去年同期有所提升。
• 新糖库存图：同比略降，显示市场供应压力有所缓解。
• 全球食糖产量及消费量图：全球产量与消费量持续波动，但库存消费比下降，显示市场供需趋于平衡。
• 国内食糖供需平衡表：显示国内供需情况及库存变化，库存消费比持续下降。
• 国内消费走势图：国内消费稳定提高，但受产量波动影响较大。
• 交易所仓单图：仓单处于正常水平，未对价格形成明显支撑。
• 国储数量图：国储库存持续下降，显示市场供需逐步改善。

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