20260801-东吴证券-二级资本债周度数据跟踪_20260727-20260731_东吴固收李勇_徐津晶_9页_1mb

二级资本债周度数据跟踪总结（20260727-20260731）

核心内容概述

本周（2026年7月27日至7月31日），二级资本债市场呈现活跃态势，整体成交量和发行规模均有所增长。本文从一级市场发行情况、二级市场成交情况、估值偏离度分析及风险提示等方面进行了详细跟踪。

---

一、一级市场发行情况

• 发行规模：本周共发行3只二级资本债，总规模为51亿元。
• 发行期限：所有债券均为10年期。
• 发行人性质：包括地方国有企业和其他企业。
• 主体评级：涵盖AA-、AAA、AA+。
• 发行人地域：主要集中在河北省、广东省和浙江省。
• 发行人行业：均为银行类企业，细分行业为农商行II和城商行II。

---

二、二级市场成交情况

• 周成交量：约2172.84亿元，较上周增加277.68亿元。
• 成交量前三券：
  1. 26建行二级资本债02BC（264.57亿元）
  2. 26工行二级资本债02BC（194.08亿元）
  3. 26交行二级资本债02BC（143.02亿元）
• 成交量地域分布：
  • 广东省：1695.65亿元
  • 贵州省：237.20亿元
  • 河北省：66.09亿元

---

三、到期收益率变动情况

• 5Y二级资本债：
  • AAA-：1.8818%（-0.62BP）
  • AA+：1.8959%（-1.14BP）
  • AA：1.9459%（-1.14BP）
• 7Y二级资本债：
  • AAA-：2.0246%（-1.54BP）
  • AA+：2.0348%（-1.54BP）
  • AA：2.1748%（-1.54BP）
• 10Y二级资本债：
  • AAA-：2.1252%（-1.38BP）
  • AA+：2.1530%（-1.58BP）
  • AA：2.3030%（-1.58BP）

---

四、估值偏离度分析

（1）折价成交情况

• 折价率前三：
  1. 25苏州银行二级资本债01（-0.4248%）
  2. 25威海银行二级资本债01（-0.3565%）
  3. 17滨海农商二级01（-0.3391%）
• 折价券分布：
  • 中债隐含评级：以AAA-、AA+、AA-为主。
  • 地域分布：北京市、上海市、江苏省居多。
• 其余折价率均在-0.32%以内。

（2）溢价成交情况

• 溢价率前三：
  1. 20南昌农商二级01（1.6771%）
  2. 24盛京银行二级资本债01（0.2441%）
  3. 22盛京银行二级资本债01（0.1887%）
• 溢价券分布：
  • 中债隐含评级：以AA、AAA-、AA+为主。
  • 地域分布：北京市、广东省、天津市居多。
• 其余溢价率均在0.17%以内。

---

五、关键信息总结

• 发行规模：本周共发行51亿元二级资本债，主要由地方国有企业和非国有企业发行。
• 市场活跃度：二级市场周成交量显著上升，达到2172.84亿元，显示市场流动性增强。
• 收益率走势：不同期限的二级资本债收益率普遍下行，AAA-评级债券跌幅相对较小。
• 估值偏离：折价和溢价成交均较为温和，折价券主要集中在地方银行，溢价券则多为中小银行或信用评级较低的债券。
• 市场结构：成交量和收益率变动显示北京市在二级资本债市场中占据主导地位。

---

六、风险提示

1. Choice信息延迟：绿色债券等板块数据更新存在延迟。
2. 数据披露不全：Choice和Wind公开数据可能存在缺失，影响分析准确性。

---

七、相关报告

• 银行“缩表”系列分析
• 信用债行情走势预测
• 二永债投资机会探讨
• 二级资本债投资价值评估
• 金融债市场策略展望
• 商业银行二级资本债风险识别
• 《巴塞尔协议III》对二级资本债市场的影响
• 同业存单与永续债发展趋势

---

八、免责声明

• 本报告仅供专业投资机构参考，不构成投资建议。
• 所有内容来源于已发布研究报告或其跟踪解读。
• 使用本报告内容需谨慎，不得替代独立判断。
• 东吴证券研究所及团队对使用本报告所导致的损失不承担责任。