2017-医药生物行业周报：医改深入推进，龙头企业业绩大幅增长_16页-2mb

医药生物行业周报总结

核心内容

2017年7月31日发布的医药生物行业周报指出，医药生物行业整体表现略强于沪深300指数，但整体涨幅有限。行业内部分化明显，生物医药涨幅最大，而医药商业则出现下跌。随着医改的深入推进，特别是医保目录的更新和执行，医药板块迎来政策红利，部分龙头企业因供给侧改革和环保趋严而业绩大幅增长。

主要观点

• 行业整体表现：医药生物行业上周上涨0.19%，跑赢沪深300指数。医药生物板块在27个一级行业中排第21位。
• 子行业表现：生物医药涨幅最大，而医疗器械、医药商业等子行业表现相对较弱。
• 中期业绩预喜：截至7月26日，84家医药上市公司发布中期业绩预告，63家预喜，预喜比例达75%。其中，54家公司净利同比增长，16家公司增幅超过50%，10家公司预计翻倍。
• 政策驱动：医改持续推进，公立医院取消药品加成政策即将全面实施，医保目录更新带来价格调整，部分药品降价但放量后利润依然可观。
• 行业趋势：医药行业在经济不景气背景下保持稳定增长，收入结构逐步优化，医疗服务和创新药成为关注重点。
• 投资建议：建议关注进入医保目录相关公司，特别是具备定价权和产能优势的原料药、化药龙头企业，以及创新药公司。

关键信息

行情回顾

• 行业整体表现：医药生物行业上周上涨0.19%，涨幅低于创业板指（2.60%）。
• 子行业涨跌幅：
  • 化学原料药：上涨1.14%
  • 化学制剂：上涨0.50%
  • 生物医药：上涨2.13%
  • 中药生产：下跌0.54%
  • 医疗器械：上涨0.59%
  • 医药商业：下跌1.83%
• 个股表现：
  • 涨幅前十：康泰生物、卫信康、华大基因、健友股份、英科医疗、普利制药、开立医疗、永安药业、亿帆医药、冠昊生物。
  • 跌幅前十：广生堂、上海医药、济川药业、东阿阿胶、现代制药、瑞康医药、黄山胶囊、三鑫医疗、览海投资、丽珠集团。

行业动态

• 医保目录与医改政策：
  • 医保目录更新，新版目录出台，医改进入密集执行期。
  • 公立医院取消药品加成，所有公立医院将在2017年9月底前全面实施。
  • 医保支付方式改革、医疗服务价格调整等措施推动行业结构优化。
• 饲用维生素涨价：
  • 国内饲用维生素价格指数连续7周上涨，涨幅近24%。
  • 生产企业受环保督查影响，产能收缩，叠加需求上升，推动价格上涨。
• “互联网+中医药”新规：
  • 国家中医药管理局正在制定《关于推进中医药健康服务互联网发展的指导意见》。
  • 将建立中医药信息标准体系，推动中医药信息化发展。
• 公立医院补偿机制：
  • 广东省对公立医院取消药品加成实施财政专项补偿，补偿比例为80%。
  • 全国范围内，公立医院收入结构趋于合理，药品收入占比持续下降，医疗服务收入占比逐步上升。

重点关注公司

• 重点公司列表：
  • 国药一致、华兰生物、新和成、华润三九、人福医药、安迪苏、白云山、步长制药、九州通、上海医药、济川药业、天力士、片仔癀、美年健康、天圣制药、卫光生物、新天药业、普利制药、欧普康视、康泰生物、开立医疗、万孚生物、华大基因、鱼跃医疗、康美药业、华东医药、同仁堂、东阿阿胶、云南白药、复星医药、丽珠集团、爱尔眼科、新华制药、通化东宝、乐普医疗、信立泰、亿帆医药、恒瑞医药等。
• 盈利预测：
  • 多数公司2017-2019年盈利预测增长，其中恒瑞医药、乐普医疗被给予“增持”评级。

风险提示

• 医保衔接不达预期：政策执行过程中可能出现医保目录衔接不畅，影响企业利润。
• 新增患者开拓不达预期：部分企业可能在拓展新患者方面进展缓慢，影响业绩增长。

配置建议

• 建议投资者关注进入医保目录的相关公司，特别是受益于供给侧改革和环保趋严的原料药、化药龙头企业。
• 创新药公司作为医药行业未来增长点，值得关注。

总结

医药生物行业在政策推动下迎来新的发展机遇，尤其在医改和医保目录更新的背景下，部分企业业绩显著增长。行业内部分化明显，生物医药和原料药企业表现突出，而医疗器械和医药商业则相对疲软。投资建议聚焦于医保目录相关公司及创新药企业，同时需关注政策执行风险和市场拓展不确定性。