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棉花期货周报总结（2021年09月30日）

核心内容

本周棉花市场整体呈现强势上涨态势，郑棉2201合约周度涨幅约14%。市场上涨主要受到美国主产区暴雨、出口需求前景强劲、印度虫灾及国内机采棉开秤等多重利多因素推动，同时高成本和棉农挺价心理进一步支撑了棉价，使得棉花价格逼近2万元/吨关口。

主要观点

• 期货市场：郑棉2201合约周度涨幅显著，期货价格从17515元/吨上涨至20005元/吨，涨幅14%。
• 现货市场：国内棉花现货价格持续上涨，棉花价格指数3128B为19104元/吨，较上一周上涨1182元/吨；新疆棉花现货价格为18830元/吨，河北为18480元/吨。
• 市场供需：全球棉花供需报告显示，2021/22年度全球产量和消费量均有所调增，期末库存量下降，消费量突破近20年新高，显示后疫情时代消费复苏的预期。
• 出口情况：美国陆地棉出口销售净增34.54万包，较前一周增长21%，其中对中国出口销售21.98万包，显示出口需求强劲。
• 国内供需：国内纱线企业订单一般，产成品逐步进入累库状态，下游传导不畅开始显现，采购需求偏弱。
• 进口情况：进口棉价格指数维持高位，滑准税港口提货价（M）为17980元/吨，配额港口提货价（1%）为17850元/吨，进口棉纱价格指数显示C32S成本利润为26832元/吨，但进口棉纱成本利润为-32元/吨，显示棉纱进口利润偏弱。
• 储备棉轮出：本轮储备棉轮出累计出库63.08万吨，平均成交率为100%，平均成交价格为17158元/吨，折3128价格为18425元/吨。
• 天气影响：新疆未来十天内降水偏多，气温偏低，可能对棉花采摘和流通造成一定影响。

关键信息

• 全球供需：2021/22年度全球棉花产量调增16.2万吨，消费量调增17.6万吨，期末库存调减11.8万吨，消费量突破近20年新高。
• 出口销售：美国陆地棉出口销售净增34.54万包，其中对中国出口销售21.98万包，显示出口需求强劲。
• 国内供应：新棉上市进入集中期，供应逐步增加，但优质棉结构仍显紧俏。
• 成本支撑：国内机采棉收购价上涨，高成本成为支撑棉价的关键因素。
• 下游需求：纱线企业订单一般，产成品累库加快，采购需求刚需有限。
• 风险提示：国庆长假来临，需关注节假日期间市场波动风险。

多空因素分析

利多因素

1. 全球供需报告：美国农业部报告显示，2021/22年度全球棉花产量和消费量均有所调增，期末库存下降，消费量突破近20年新高。
2. 出口需求强劲：美国陆地棉出口销售净增34.54万包，较前一周增长21%，其中对中国出口销售21.98万包。
3. 国内供应成本上升：内地持续降雨，采摘及流通受限，轧花厂上货量偏低；北疆机采棉收购价从8.5元/公斤涨至9.5-9.7元/公斤。
4. 储备棉轮出：储备棉轮出成交均价维持高位，显示市场对优质棉的需求依然强劲。

利空因素

1. 下游需求疲软：纺企纱线、坯布开机率双双下滑，产成品累库加快，下游传导不畅。
2. 订单跟进不足：纺企实质订单跟进不足，加之原料价格上涨，下游需求疲软。
3. 进口棉纱利润偏弱：进口棉纱成本利润为-32元/吨，显示进口棉纱利润空间有限。

市场策略建议

• 短期策略：建议郑棉2201合约短期偏多思路对待，关注成本支撑及出口需求。
• 风险提示：需留意国庆长假期间的市场波动风险，以及天气对采摘及流通的影响。

数据概览

• 期货价格：郑棉2201合约收盘价20005元/吨，较上一周上涨2490元/吨。
• 持仓变化：期货持仓从37.6万手增至42.3万手，净空持仓从14387万手增至38586万手。
• 进口利润：进口棉花滑准税港口提货价（M）成本利润为980元/吨，配额港口提货价（1%）成本利润为710元/吨。
• 储备棉成交均价：储备棉平均成交价格为17158元/吨，折3128价格为18425元/吨。

市场展望

总体来看，棉花市场受成本支撑及出口需求强劲推动，短期内有望维持偏强走势。但需关注下游需求疲软及长假期间的市场波动风险，预计后市仍以成本逻辑为主，支撑棉花市场。