20211105-中财期货-钢矿月报_需求低迷炉料坍塌_震荡偏弱_11页_1mb

钢材与铁矿石市场分析总结

核心内容概述

2021年11月5日发布的钢矿月报分析了钢材与铁矿石市场的供需格局、价格走势及操作策略，指出当前市场整体偏弱，需求受政策与疫情双重压制，供给端仍有余力，短期震荡偏弱，远月走势偏强。

主要观点

1. 成材市场

• 需求低迷：房地产企业资金紧张，地储与在建楼盘难以支撑后续用钢需求；制造业受疫情影响，汽车、家电等行业需求维持低位。
• 政策与疫情影响：需求释放延后，春节后螺纹钢或率先复苏，卷螺差目前处于偏高位置。
• 短期与长期走势：假设春节前工业品消费未明显提振热卷需求，短期卷强于螺，长期螺强于卷。
• 价格区间：螺纹震荡偏弱，主力合约价格预计在3800-4800元/吨区间；热卷预计在4000-5000元/吨区间。

2. 铁矿石市场

• 供大于求：铁矿石期价持续下跌，港口库存持续累库，钢厂库销比达到年内最高点，需求流动性差，压制上游定价。
• 政策压制：采暖季环保政策趋严，双控政策执行严格，钢厂生产及下游需求恐维持低位。
• 价格走势：铁矿石期货价格仍处于下行通道，若11月中旬下游需求无明显反弹，可能回落至400-500元/吨区间。
• 操作策略：易跌难涨，若贸易商冬储意愿不强，1-5合约可能出现倒挂。

关键信息

供需情况

• 钢材供给：钢厂铁水产量受控，高炉开工率下降，日均铁水产量为204.89万吨，环比下降6.42万吨。
• 铁矿供给：全球铁矿石发运量环比增加，但国内需求疲软，港口库存持续增长。
• 需求表现：成材表观消费维持在全年低位，螺纹与热卷需求均低迷，10月成材表观消费数据为近五年最低。

基差与价差

• 螺纹基差：螺纹01合约基差处于同期超高位，约835元，建议价格4000点以下且基差较大时买入套保。
• 热卷基差：热卷01合约基差391元，若制造业投资落实较快，可在基差200元以下时入场买入套保。
• 铁矿基差：铁矿01合约基差123元，建议价格接近450元时买入套保。
• 卷螺差：当前卷螺差偏高，未来可能回落，建议关注卷落差回落机会。
• 1-5合约反套：铁矿1-5合约反套策略为主，因市场对年后需求预期偏弱。

成本与利润

• 炼钢利润：炼钢利润走弱，煤焦价格下跌对钢价形成压制。
• 钢厂成本：钢厂进口矿日耗下降，库存消费比达到年内最高，后续铁矿消耗压力较大。
• 电炉利润：电炉平电利润在部分地区仍维持低位，整体成本压力较大。

操作建议

• 螺纹钢：震荡偏弱，操作区间为3800-4800元/吨。
• 热卷：震荡偏弱，操作区间为4000-5000元/吨。
• 铁矿石：震荡偏弱，操作区间为450-650元/吨。

风险提示

1. 需求复苏超预期。
2. 炉料供应不及预期。
3. 双控政策执行力度不及预期。

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