20170727-安信证券-通信行业_云数据中心_光通信的下一个突破点_33页_2mb

报告摘要

云数据中心与光通信行业深度分析总结

核心内容概述

本报告分析了全球及中国数据中心的发展趋势及其对光通信行业的影响，指出随着互联网流量的持续增长，云数据中心成为光通信行业下一个重要突破点。同时，强调中国光通信产业链正在崛起，具备较大的发展潜力。

主要观点与关键信息

1. 互联网流量红利传导路径

新兴应用推动流量增长：高清视频、直播、VR/AR、物联网等应用显著提升了互联网流量。
流量模型变化：数据中心流量从南北向转向东西向，云数据中心成为流量增长的主要来源。
中国流量增长迅猛：2016年中国移动互联网流量消费达93.6亿G，同比增长123.7%，远超美国。
数据中心规模扩大：全球数据中心IP流量预计从2015年的4.7ZB增长到2020年的15.3ZB，年复合增长率约27%。

2. 全球数据中心发展路径

规模化和集中化趋势：全球数据中心数量在减少，但单体规模和集中度在提升。
区域分布：北美数据中心数量最多，亚太地区增速最快，中国增长潜力巨大。
国家维度：美国数据中心市场最大，中国增速最快，未来将形成重要增长点。
发展模式：美国以扩建和改建为主，中国仍以新建为主。

3. 中国数据中心发展现状

区域集中：1/3数据中心集中在北上广，经济发达地区为数据中心主要分布地。
运营商主导：中国三大运营商在数据中心建设中占据主导地位，第三方服务商发展受限。
市场增长：2012-2017年中国数据中心年平均复合增长率达39.57%，远超全球平均水平。

4. 数据中心，光通信的下一个突破点

网络架构演进：从传统三级架构转向脊叶（Leaf-Spine）架构，以提升效率和降低延迟。
光模块需求激增：2015-2020年数据中心光模块市场年复合增速达31.90%，预计2019年销量超5000万只。
DCI流量增长：数据中心间互联需求推动高速光模块市场发展，预计2020年DCI流量将增长3倍。

5. 全球产业链再配置，中国光通信崛起

产业转移趋势：光芯片、光器件将逐步向中国聚集，中国光模块厂商具备全球竞争力。
中国厂商优势：国内光设备厂商在全球市场份额达50%，成为全球光通信产业链的重要力量。

重点相关公司

5.1 中际装备

公司背景：收购苏州旭创，成为国内最纯正的高速光模块标的。
产品优势：在40G/100G高端光模块领域表现突出，产品包括10G/25G/40G/100G系列。
客户资源：获得谷歌、亚马逊、华为、中兴等知名客户认可，前五大客户占比达73.31%。
业绩表现：2014-2016年营收增长显著，年均复合增长率达61.95%，净利润增长达79.67%。

5.2 博创科技

公司背景：专注光通信领域集成光电子器件，2016年在创业板上市。
产品布局：光无源器件（PLC、DWDM、VOA、VMUX）和光有源器件（40G/100G ROSA）。
增长动力：DWDM产品增长迅猛，2016年上半年同比增长97.44%。
募投项目：投资9962.40万元用于PLC集成光电子器件项目，预计2018年达产，产能显著提升。
国际合作：与美国Kaiam公司合作，进军光有源器件领域。

5.3 光环新网

公司背景：牵手亚马逊，主营数据中心服务，重构IDC价值。
市场拓展：收购中金云网，进军金融IDC服务；收购无双科技，切入SaaS市场。
IDC建设：拥有稀缺地域资源，不断新增机柜，巩固市场地位。
合作拓展：与AWS合作，打开IaaS市场空间，业务增长明显。

风险提示

全球云数据中心发展不达预期：可能影响光模块市场增长速度。
数据中心市场竞争加剧：对现有厂商的市场份额构成挑战。

投资建议

重点推荐：中际装备（买入-A，目标价41.23元）。
关注标的：博创科技（光无源与有源器件布局）、光环新网（数据中心服务与亚马逊合作）。

图表与数据摘要

全球互联网流量增速：预计2016-2021年增长三倍，视频流量占比将提升至80%。
数据中心IP流量：2015年4.7ZB，预计2020年增长至15.3ZB。
光模块市场：2016年全球光模块市场规模达29.5亿美元，2019年预计超5000万只，2021年市场规模有望达49亿美元。
中国数据中心增长：2012-2017年年均复合增长率39.57%，2016年市场规模714.5亿元，同比增长37.8%。

总结

数据中心作为云计算、大数据等新兴技术的载体，正成为光通信行业的重要增长点。随着全球互联网流量的持续增长，特别是视频、物联网、云计算等业务的推动，数据中心需求不断上升，带动光模块市场高景气。中国在数据中心建设方面增长迅速，光通信产业链逐步向中国转移，国内光模块厂商如中际装备、博创科技、光环新网等具备良好发展前景，有望在全球市场中占据重要位置。

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