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纸浆早报分析总结

品种观点

下游行业以满足刚性需求为主，整体成交数据一般。四川地区纸 enterprises仍在进行停机检修，预计中旬后重启，未来供应面将趋于常态化。国际主产区库存天数保持高位波动，新增进口量同比增幅明显，供应侧对当前市场难有实质支撑。下游需求总体表现平稳，出货较为顺利。由于近期人民币汇率下调，相关进口成本压力略减。短期内的多方面利好因素使市场呈现振荡运行趋势。

操作建议

目前建议投资者采取观望策略或进行短线操作。

利多因素

1. 港口库存持续下降：本周纸浆主流港口样本库存减至1849万吨，环比降幅达8%，显示市场去库进程。
2. 下游生产活动回暖：白卡纸、双胶纸、铜版纸等纸种开工率显著提升，分别环比增长23%、99%和16%。
3. 价格倾向积极：Arauco最新8月报盘显示针叶浆银星价格上行10美元/吨，巴西Suzano宣布亚洲区桉木浆报价上涨。
4. 区域停机因素促进提价：因成都大运会安排，部分区域纸企检修计划公布，西南、广西等地纸厂发布提价通知。

利空因素

1. 进口数据双重压力：2023年6月漂白针叶浆进口同比激增5247%，全年累计进口增幅达2421%。
2. 生活用纸需求疲弱：生活纸产业开工率环比大幅下滑31%。
3. 国际库存结构变动：据PPPC数据，世界主要产浆企业库存周期为57天，硬木浆库存减少，但软木浆库存略有上升。

风险因素

涉及的主要风险有人民币汇率波动、国际油价变动、纸企生产恢复情况以及相关资金流动态势。

免责声明

报告中所载资料源自公开信息，对其准确性与完整性不做保证。投资者依据本报告进行操作须自行评估并承担风险，观点随市场情况可能发生变化。本报告结论反映分析师个人判断，不代表所服务机构的官方立场。未经授权，禁止任何形式的内容改动或传播。

研究员：吴志桥
从业资格号：F3085283
投资咨询号：Z0019267
联系电话：15000295386