20170618-兴业证券-农林牧渔行业周报：关注利空出尽、基本面改善、回调充分的白鸡反弹行情_19页_1mb

文档总结

核心内容

本报告是2017年6月18日发布的农业行业周报，重点分析了农业板块的整体表现及个股行情，并对行业基本面、投资建议和相关风险进行了总结。

主要观点

• 农业板块表现：农业板块整体表现优于大盘，本周沪深300指数下跌1.61%，而农业板块上涨0.61%，在28个子行业中排名第10。
• 养殖板块表现：白鸡板块利空出尽，基本面边际改善，圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份等个股出现强力反弹。猪价上涨带动养猪板块整体走强，正邦科技、温氏股份、牧原股份、天邦股份等个股表现亮眼。饲料和疫苗板块也表现较好，大北农、海大集团、生物股份等个股走强。
• 畜禽价格：猪价因供需偏紧而上涨，6月17日生猪报价为13.87元/kg，环比上涨0.52元/kg。鸡价因供需两低和消费低迷而震荡偏弱，毛鸡价格为3.1元/斤，环比下跌0.01元/斤；鸡苗价格为1元/羽，环比下跌0.1元/羽。
• 农产品价格：玉米价格微涨，小麦价格反弹，大米价格平稳，大豆价格略有上涨，食用油价格整体上涨，白糖价格高位震荡，棉花价格高位运行，天然橡胶企稳。
• 存栏数据：农业部5月能繁母猪存栏环比下降0.8%，生猪存栏环比下跌1.5%。母猪存栏正在确认底部，环保因素是主要影响，但非禁养区补栏增加，一定程度上对冲了禁养区的减栏。
• 盈利预测：重点公司盈利预测显示，圣农发展、益生股份、隆平高科、海大集团等公司未来业绩有望提升，部分公司已出现盈利改善。

关键信息

重点公司

投资建议

1. 白鸡板块反弹机会：白鸡行业引种、换羽、业绩下修等利空出尽，股价回调充分，基本面边际改善，三季度旺季有望带动鸡价上涨，建议重点关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。
2. 低估值龙头：隆平高科、海大集团、大北农、生物股份等公司估值较低，具备投资价值。
3. 确定性、高增长：隆平高科因新品爆发、耕地开发、土壤修复和并购预期被强烈推荐；唐人神因饲料高增长、效率优化、内生强劲和外延可期被推荐；海大集团、大北农、金新农等饲料全板块值得关注。
4. 新兴行业：宠物医院空间大、增速快、格局分散，上市公司有望凭借资金和平台优势实现快速成长，建议加强关注瑞普生物、禾丰牧业。
5. 国企改革主题：建议关注国企改革主题，特别是中粮系，详情请参考团队的市场独家中粮集团国企改革重磅深度报告。

风险提示

• 疫病因素
• 价格波动大

估值水平

• 农业板块市盈率（TTM）为25.51倍，环比上升0.19倍。
• 相对沪深300指数市盈率为1.97倍。
• 农业板块市净率（TTM）为3.45倍，相对沪深300指数市净率为2.29倍。

农产品价格汇总

行情回顾

• 农业板块：跑赢大盘，本周上涨0.61%。
• 个股表现：圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份等个股表现突出，而神农基因因被证监会立案调查而大跌。

USDA月度报告

• 产量调整：USDA分别下调了玉米、小麦、大豆产量，上调大米、棉花产量。
• 需求调整：上调玉米、大米、大豆、棉花消费量，下调小麦消费量。
• 库销比变化：玉米、大豆、棉花库销比分别下降，小麦、大米库销比上升。

盈利预测

• 种子行业：登海种业、隆平高科等公司盈利预测显示，未来业绩有望增长。
• 养殖行业：温氏股份、牧原股份、正邦科技等公司盈利预测显示，未来业绩有望改善。
• 饲料行业：大北农、海大集团、唐人神等公司盈利预测显示，未来业绩增长可期。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

机构销售经理联系方式

• 上海地区：盛英君、冯诚、顾超、杨忱、王溪、王立维、李远帆、胡岩、姚丹丹等。
• 北京地区：郑小平、朱圣诞、刘晓浏、肖霞、陈杨、袁博、陈姝宏等。
• 深圳地区：朱元彧、杨剑、李昇、邵景丽、王维宇等。
• 国际机构：刘易容、徐皓、张珍岚、马青岚、申胜雄、陈俊凯、俞晓琦、蔡明珠等。

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