20241117-广发期货-铁矿石期货周报_库存高企_盘面回归基本面逻辑_1-5反套继续持有_30页_2mb

铁矿石期货周报核心摘要

当前核心逻辑：市场库存高企，盘面回归基本面，供需两端承压，操作建议维持“1-5反套”。

核心要点归纳如下：

一、供需动态：

• 供应端：供应增量格局难改，澳巴矿发运维持，港口到港量持续增加，但12月有季节性回调预期。非主流矿进口仍具韧性，主要来源为印度、南非等地。四大矿山发运量总体下降，主要系海外运输环境及发货窗口期影响。
• 需求端：钢材消费逐步回落，粗钢、生铁产量同比下降。高炉利润尚未修复，钢厂复产空间有限，需求季节性走弱，短期难见起色。
• 库存去化有限：港口库存维持累库趋势（45港约15275万吨），钢厂库存处于平稳状态。品种间价差波动微弱，基差环比走强，期现市场略有分化。

二、盘面表现与建议：

• 期货端：普氏指数持续下挫至100美元/吨下方，市场预期趋于悲观。跨期结构显示“1-5反套”逻辑延续，近月合约较远月显著弱化。
• 套利建议：维持“1-5反套”头套不变，中长线需关注钢厂补库节奏变化及海外发货旺季对供需格局的扰动。

三、展望与风险点：

• 外部消费（如印度、乌克兰）尚未完全复苏；
• 12月发货量存在冲量预期，市场需警惕高位库存带来的供给过剩风险；
• 消费旺季尾声下，短期基本面弱，但若远月预期博弈升温则存在阶段性反弹空间。

此报告基于Wind、Mysteel、富宝数据初步整理，仅作为周期交易辅助参考。