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报告摘要

本报告对不锈钢市场的期货与现货价格、上下游供需情况、产业动态及行业消息进行了综合分析，结合技术面与基本面，对市场走势作出展望。

期货市场整体呈现震荡偏强态势，主力合约收盘价上涨，显示市场对不锈钢价格的支撑力度增强。合约价差扩大表明市场对远期价格的预期有所提升。前20名持仓净买单量为负，显示市场多空交投谨慎。持仓量下降与仓单数量微增，可能反映市场参与者对短期走势的观望态度。

现货市场整体表现平稳，304/2B卷价格维持不变，而废不锈钢价格有所上涨，反映原料端成本支撑增强。基差小幅回落，表明现货价格与期货价格之间的差距有所缩小，市场对现货的贴现有所减弱。

上游原材料供应方面，镍矿品位下降、菲律宾雨季影响原料库存，叠加印尼明年RKAB配额大幅削减，预计镍铁供应将受到限制，成本端支撑上移。电解镍产量略有增加，但进口量大幅上升，表明国内对镍资源的需求依然旺盛。SMM1#镍现货价小幅下跌，但镍铁价格维持上涨趋势，显示镍铁成本支撑较强。

不锈钢产业整体产量有所回升，但出口量环比下降，显示海外市场需求有所放缓。库存持续增加，但与去年同期基本持平，库存压力可控。节后下游复工节奏及库存去化速度将成为市场关注重点。

下游需求方面，房屋新开工面积持续增长，显示房地产行业仍有一定支撑。挖掘机、大中型拖拉机产量环比小幅上升，表明工程机械需求稳定。但整体来看，下游需求仍处于传统淡季，出口需求韧性较强，支撑市场表现。

原料端：菲律宾进入雨季，镍矿品位下降，国内镍铁厂原料库存趋紧；印尼明年RKAB配额削减，原料供应收缩，镍铁生产面临减产压力。
供应端：不锈钢厂生产利润改善，但镍铁价格上涨推高成本；春节假期钢厂检修增多，产量下降，缓解供应压力。
需求端：下游需求处于淡季，但不锈钢出口量保持较高增长，显示出口需求韧性较强；下游企业节前完成备货，社会库存进入季节性累库通道，但库存水平与去年同期基本持平，压力可控。
技术面：持仓下降、价格回升，多空交投谨慎，预计不锈钢期价震荡偏强调整，关注MA10支撑。