20230924-国盛证券-电力行业周报_全国电力现货市场基本规则正式出台_电改加速信心加强_14页_1mb

报告总结：电力行业基本面与投资机会

核心事件：全国电力现货市场基本规则正式出台，标志着电力改革进程加速。国家发改委和国家能源局联合发布《电力现货市场基本规则（试行）》，构建起“价格发现、能涨能跌”的市场机制，促进新能源接入和系统灵活性提升，预期火电、水电、核电板块将直接受益。

市场行情：本周（9月18-22日），上证指数上涨0.47%，沪深300指数上涨0.81%，但中信电力及公用事业指数下跌12.9%，跑输沪深300指数2.1个百分点。个股表现分化，涨幅前五包括通宝能源、*ST金山等；跌幅前五则有三峡水利等。

投资观点：

• 短期：现货规则出台支持电改深化，火电受益于容量电价推进和灵活性改造，推荐关注青达环保、华光环能等标的。
• 中期：水电业绩有望改善，三峡出库流量显著增长，推荐长江电力、川投能源。
• 长期：绿电和碳市场发展潜在机会，推荐三峡能源、龙源电力，但需关注政策执行和新能源竞争。

风险提示：原料价格波动、项目建设延迟、政策不确定性。火电盈利改善依赖系统需求支撑，市场需求超预期时风险可控性减弱。

关键数据：碳市场交易活跃，收盘价创新高；水电发电量环比改善；火电平均利用小时数稳定。

总体，电改推进为火电估值重估提供了信心，建议投资者聚焦火电龙头和水电高股息标的，防范市场波动风险。