20221104-五矿期货-铁矿石月报_寒冬将至_价格弱势难改_26页_2mb

五矿期货铁矿石月报总结

核心内容概述

2022年10月，铁矿石市场整体表现偏弱，价格承压下行。主要驱动因素包括钢厂利润亏损扩大、铁水产量高位回落、港口库存小幅累库，以及海外矿山供应恢复不及预期。短期来看，铁矿石价格震荡偏弱；中长期则偏空，建议逢高抛空。

主要观点

1. 成本端

• BDI指数：10月份由涨转跌，小幅下降至历史低位，巴西海运费同步下行。
• 进口利润：PB粉进口仍有小额利润，但整体呈窄幅波动。

2. 供应端

• 总发运量：10月巴西和澳洲总发运量维持在历史正常值，但低于去年同期。
• 非主流矿：9月非主流矿供应有所回升，但幅度有限；10月国产矿产量持续下降，处于历史极低水平。
• 四大矿山：发货量不及市场预期，均低于去年同期，尤其是淡水河谷，预计四季度发货量将有所增加。

3. 需求端

• 铁水产量：10月铁水产量自月中开始见顶回落，钢厂采购积极性下降。
• 钢厂利润：亏损程度扩大，部分地区钢厂已开始自发性减产，预计将进一步影响铁矿石需求。
• 产能利用率：钢厂产能利用率同步下降，显示需求端承压。

4. 期现市场

• 现货价格：10月铁矿石现货价格大幅下跌，各品种跌幅均在15%左右。
• 价差变化：PB-超特价差、卡粉-PB价差、卡粉-金布巴价差、（卡粉+超特粉）/2-PB粉价差均出现不同程度的回落。
• 进口利润：9月PB粉进口利润转正后窄幅波动，变化较小。

5. 海运费

• BDI指数：10月BDI指数由涨转跌，月跌幅16.9%，至1463点。
• 巴西海运费：小幅上涨2.7美元/吨，澳洲发运费保持稳定。

6. 库存情况

• 港口库存：10月国内铁矿石港口库存小幅去化，整体平稳运行。
• 分国别库存：澳洲港口库存小幅下降，巴西港口库存小幅增加，走势分化。

关键信息汇总

估值驱动因素

供需平衡表（单位：万吨）

交易策略建议

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