20170620-招商证券-豆奶行业暨伊利布局展望深度报告：国民营养，东方饮品_35页_2mb

豆奶行业暨伊利布局展望深度报告总结

核心内容概述

本报告深入分析了中国豆奶市场及伊利在豆奶领域的布局前景，认为豆奶作为植物蛋白饮料的重要组成部分，具有广阔的市场潜力。当前豆奶市场规模约82亿元，销量全球第一，未来有望突破500亿元。伊利在豆奶产品上具有显著优势，具备较高的成功概率，可作为其非乳产品布局的标杆。

主要观点

1. 植物蛋白饮料行业趋势

   • 传统软饮料品类增速放缓，植物蛋白饮料复苏表现优于其他品类。
   • 植物蛋白饮料市场规模超500亿元，预计未来3年CAGR为5%。
   • 豆奶作为植物蛋白饮料中销量全球第一，但仍有提升空间。

2. 豆奶行业现状与潜力

   • 豆奶消费以早餐为主，但餐饮渠道增长迅速。
   • 人均消费量远低于欧美，存在3倍提升空间；人均消费金额仅1美元/年，存在5倍提升空间。
   • 品牌集中度高，区域性品牌主导市场，但全国性品牌尚未形成。

3. 伊利豆奶布局优势

   • 渠道优势显著，全国渗透率高达88.5%，具备强大市场覆盖能力。
   • 品牌力强，广告投入比例高，利于新品推广。
   • 消费群体与牛奶消费群体重合度高，利于市场拓展。

4. 伊利豆奶发展建议

   • 注重口味改进，祛除豆腥味，提升口感。
   • 采用利乐包、PET瓶装、利乐钻等多样化包装形式，适应不同消费场景。
   • 强调“高蛋白、低糖、无添加”等健康概念，提升品牌定位。
   • 从流通渠道起步，引导多元消费场景，逐步提升市场认知度。

5. 风险提示

   • 豆奶消费低迷
   • 需求增长不及预期

关键信息

市场规模与增长潜力

• 当前豆奶市场规模约82亿元，预计未来3年CAGR为5%。
• 人均消费量低，仅0.8L，远低于英美（1.3L）和日本（2.6L）。
• 潜在市场规模可达500亿元，未来增长空间巨大。

行业竞争格局

• 豆奶市场区域性品牌主导，如维他奶（珠三角、长三角）、唯怡（西南）、维维（三四线城市）。
• 维他奶在品牌营销和产品创新方面表现突出，中国区2016年增长29%。
• 达利推出“豆本豆”尝试打破区域格局，推动全国性销售。

伊利布局优势

• 渠道能力强，全国渗透率高，利于豆奶产品的铺货。
• 品牌力强，营销投入大，推广效果好。
• 消费群体与牛奶消费群体高度重合，利于市场培育。

豆奶产品发展建议

• 产品研发应注重口味，特别是去除豆腥味。
• 包装多样化，适配不同消费场景（日常饮用、送礼消费等）。
• 品牌定位清晰，突出“健康、无添加、高蛋白”等卖点。
• 通过渠道和营销策略，引导消费者接受豆奶作为日常饮品。

行业趋势与未来展望

• 豆奶作为植物蛋白饮料，具有替代乳制品的潜力，尤其针对乳糖不耐人群。
• 豆奶消费场景正从早餐向餐饮、休闲等多元化方向发展。
• 伊利布局豆奶，不仅是非乳产品的重要尝试，更是向健康食品领域拓展的关键一步。

结论

豆奶市场虽当前增速缓慢，但其作为植物蛋白饮料的代表，具备良好的增长潜力。伊利在豆奶领域的布局，虽起步较慢，但其强大的渠道和品牌优势，使其具备较高的成功概率。建议公司放低短期预期，注重市场培育和品牌建设，为未来非乳产品布局积累经验。