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2014年一季度券商集合理财评价总结

核心内容概述

2014年一季度，共有308只非限定性券商集合理财产品、71家管理人参与评价。其中，运作满三年的产品有122只，包括99只大集合产品和23只小集合产品。评价体系综合考量产品过去一年（短期）、两年（中期）和三年（长期）的风险收益表现，对产品和管理人进行星级评定。

主要观点

• 大集合产品表现：尽管沪深300指数在三年内累计下跌33.41%，但大集合产品的平均实际净值增长率为-13.46%，整体表现好于市场。其中，19只产品获得综合五星级评价，9只产品获得五星级参考评价。招商智远成长、东方红5号、东方红4号等产品收益突出，分别实现38.49%、30.62%和29.45%的累计收益。

• 小集合产品表现：运作满三年的小集合产品共有23只，4只获得综合五星级评价，5只获得综合四星级评价。申银万国宝鼎1期在各阶段表现优异，浙商金惠1号实现20.81%的累计收益。

• 管理人评价：49家运作满三年的管理人中，9家获得五星级评价，其余为四星级。中山证券、国联证券、东吴证券、安信证券、长城证券、国泰君安证券、申银万国证券、中信建投证券、大通证券表现最为稳健。此外，11家运作满两年但不满三年的管理人中，新时代证券、广州证券、金元证券获得五星级参考评价；8家仅运作满一年的管理人中，华安证券、开源证券获得五星级参考评价。

关键信息

产品评价体系

1. 评价对象：以权益类资产为主要投资对象的非限定类券商集合理财产品。
2. 评价周期：每季度一次，以月度数据为基础，综合一年、两年和三年的风险收益情况。
3. 评价指标：
   • 收益指标：采用“实际资产净值增长率”衡量，扣除浮动费用。
   • 风险指标：采用“下行风险”衡量，即产品在每个时间段内实际资产净值增长率低于零的绝对值之和。
   • 综合收益能力：相对基准收益率减去下行风险。
4. 星级评定：
   • 根据综合收益能力得分，前20%为五星级，20%-40%为四星级，40%-60%为三星级，60%-80%为二星级，后20%为一星级。
   • 若样本少于10只，则不进行星级评定。

管理人评价体系

1. 评价对象：管理人旗下所有非限定类券商集合理财产品。
2. 评价周期：每季度一次，以月度数据为基础，综合一年、两年和三年的风险收益情况。
3. 评价指标：
   • 绝对/相对投资收益率：计算管理人旗下产品的平均收益率。
   • 综合管理能力：管理人月均相对基准投资收益率减去月均下行风险。
4. 星级评定：
   • 根据综合管理能力得分，前20%为五星级，20%-40%为四星级，40%-60%为三星级，60%-80%为二星级，后20%为一星级。
   • 若样本少于5家，则依次给予五星级、四星级、三星级、二星级、一星级。

评价结果亮点

• 表现突出产品：招商智远成长、东方红5号、东方红4号、中银中国红稳定价值、光大阳光、光大阳光6号、东吴财富2号、国泰君安君得鑫股票、申银万国3号基金宝、浙商汇金1号、中金安心回报、南京神州3号、大通星海一号、中银国际中国红1号、西部财富长安1号、中信稳健回报、华西证券融诚2号、东吴财富1号等产品在各阶段均表现优异。

• 风险控制能力：部分产品在风险控制方面表现突出，如中信稳健回报、南京神州3号、安信理财3号、中金安心回报、华西证券融诚2号、东吴财富2号等。

• 参考星级评价：部分产品因运作年限不足三年，仅参与一年或两年期的参考星级评价，如广州证券红棉1号、新时代元亨1号、东方红8号等。

评价体系说明

• 数据来源：基于公开数据，以月度数据计算，每季度初发布评价结果。
• 不作为投资建议：评价结果基于历史数据，不代表未来表现。
• 长期稳定性：评价体系注重长期稳定性，综合三年期收益作为最终评级依据。

总结

该评价体系通过综合收益、费用和风险指标，对券商集合理财产品及管理人进行星级评定，旨在帮助投资者全面了解产品及管理人的历史表现。评价结果表明，部分产品及管理人在风险控制和收益表现方面较为突出，但整体市场表现仍受沪深300指数下跌影响。