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申万宏源十大金股组合总结（2026年第9期）

核心内容概述

申万宏源“金股组合”是研究团队每月更新的股票推荐列表，旨在反映对未来一个月的市场趋势判断及风格偏好，同时展现研究团队的专业能力和市场竞争力。该组合基于严格的筛选流程，从全行业角度精选个股，为投资者提供研究支持。

主要观点

市场策略判断

• 市场趋势：预计9月市场将延续反弹趋势，但远期产业景气存在波折风险，科技板块可能进入季度级震荡调整。
• 风格转变：行情风格从科技单边领涨转向更加均衡，非科技方向的跑赢窗口将拉长。
• 配置建议：建议延续均衡配置，重点关注以下方向：
  • AI链内部：国产算力链、非机构重仓方向；
  • 景气改善赛道：创新药、化工等；
  • 出海与消费盈利拐点：出海制造、消费盈利拐点、地产后周期；
  • 低估值修复机会：关注低估值央企及非银金融的估值修复。

本期金股组合

本期推荐的十大金股包括：

• 桐昆股份
• 浪潮信息
• 贝壳-W（港股）
• 凯莱英
• 松发股份
• 华新建材
• 石头科技
• 中国平安
• 中国化学
• 小米集团-W（港股）

其中，“铁三角”为本期重点推荐股票，分别是桐昆股份、浪潮信息和贝壳-W（港股）。

关键信息

上期组合表现

• A股组合：8月1日-8月31日上涨 $6.94%$，跑赢沪深300指数 $6.14%$。
• 港股组合：同期下跌 $5.04%$，跑输恒生指数 $3.82%$。
• 组合整体：上涨 $3.35%$，跑赢上证综指 $2.92%$。

累计表现（自2017年3月28日）

• A股累计涨幅：$329.64%$，跑赢上证综指 $307.62$ 个百分点，跑赢沪深300指数 $296.66$ 个百分点。
• 港股累计涨幅：$886.87%$，跑赢恒生指数 $881.20$ 个百分点。

组合收益统计规则

• 建仓规则：每月初建仓10支股票，单支股票权重为10%。
• 收益计算：
  • 组合收益率：（组合一个月后行情 - 组合成立日行情） / 组合成立日行情。
  • 超额收益：个股涨跌幅 - 所属行业一个月涨跌幅。
• 累计收益率：基于复利计算，公式为 $R = (1 + r_{1}) \times (1 + r_{2}) \times \ldots \times (1 + r_{n}) - 1$。

风险提示

• 宏观经济波动风险：市场整体受宏观经济影响较大。
• 个股业绩不及预期：个股表现可能因业绩变化而与预期不符。

金股推荐逻辑

估值与盈利预测（2026年8月31日）

投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入（Buy）：相对市场表现 $20%$ 以上；
  • 增持（Outperform）：相对市场表现 $5% \sim 20%$；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现 $-5% \sim +5%$；
  • 减持（Underperform）：相对市场表现 $-5%$ 以下。

• 行业评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越市场；
  • 中性（Neutral）：行业与市场持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于市场。

信息披露与联系信息

• 证券分析师：

  • 王胜、刘洋、屠亦婷、刘雅婧、王雪蓉

• 联系人：

  • 王雪蓉（联系方式：wangxr@swsresearch.com）

• 机构销售团队：

  • 华东团队：茅炯（maojiong@swhysc.com）
  • 华北团队：肖霞（xiaoxia@swhysc.com）
  • 华南团队：王维宇（wangweiyu@swhysc.com）
  • 华北创新团队：潘烨明（panyeming@swhysc.com）
  • 华东创新团队：朱晓艺（zhuxiaoyi@swhysc.com）

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券有限公司客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证真实性与完整性。
• 投资者应自行判断，本报告不承担由此产生的任何责任。
• 报告版权属申万宏源所有，未经许可不得复制、分发或使用。

结论

申万宏源金股组合作为研究团队研究成果的体现，为投资者提供了基于行业研究和市场趋势的股票推荐。本期组合在AI链、景气改善、出海制造、消费盈利拐点等方向上具有较强配置价值，建议投资者关注组合中“铁三角”及其他具备成长潜力和盈利弹性的个股，同时注意宏观经济波动和个股业绩不及预期等风险。