20260821-国投期货-软商品日报_3页_2mb

文档内容总结

核心内容概览

本报告为国投期货有限公司首席分析师曹凯及多位高级分析师于2026年8月21日发布的市场分析，涵盖棉花、纸浆、白糖、苹果、木材、天然橡胶、20号胶及合成橡胶等商品的市场走势、供需变化及操作建议。

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各商品分析总结

棉花 & 棉纱

• 操作评级：★★★（趋势性上涨）
• 核心观点：
  • 美棉延续强势，部分产区干旱引发市场担忧，优良率环比下降。
  • 郑棉走势偏强，受美棉带动，基本面边际变化不大。
  • 国内现货成交偏淡，下游开机稳定，棉纱库存回落，报价上调。
  • 短期郑棉震荡偏强，建议逢低做多。

白糖

• 操作评级：☆☆☆（趋势性下跌）
• 核心观点：
  • 美糖震荡，巴西生产数据偏利多，但产糖量同比下降。
  • 印度干旱严重，减产预期增强，关注后续天气。
  • 国内郑糖反弹，但供应充足、库存高企，现货价格承压。
  • 中长期看国内新榨季产量预期，若秋季降雨正常，减产预期减弱。
  • 短期内生上涨动力不足，或跟随美糖反弹，价格底部有所抬升。

苹果

• 操作评级：★☆☆（偏空）
• 核心观点：
  • 期价震荡，现货方面早熟苹果上市，价格持稳。
  • 西北产区质量一般，山东红果较少，价格坚挺。
  • 新季苹果销售一般，处于消费淡季，夏季水果集中上市影响需求。
  • 全国冷库库存同比增加25.36%，显示供应偏多。
  • 主产区天气较好，产量预期恢复，操作上维持偏空思路。

天然橡胶 & 20号胶 & 合成橡胶

• 操作评级：☆☆☆（趋势性下跌）
• 核心观点：
  • RU和NR期货价格冲高回落，BR高开震荡。
  • 现货价格稳中有涨，外盘丁二烯港口价格稳定，泰国原料市场价格上涨。
  • 供应方面，全球天然橡胶进入高产期，降雨影响割胶，关注产区天气。
  • 国内丁二烯装置开工率回升，部分企业检修。
  • 需求方面，全钢胎开工率回落，半钢胎回升，终端市场偏弱。
  • 库存方面，青岛地区天然橡胶库存下降，顺丁橡胶及丁二烯港口库存下降。
  • 中东局势未影响国内生产，成本驱动接近尾声，建议观望。

纸浆

• 操作评级：☆☆☆（趋势性下跌）
• 核心观点：
  • 纸浆期货继续上涨，因海外针叶浆供给扰动。
  • 智利Arauco公司针叶浆报价下调，本色浆和阔叶浆报价持平。
  • 中国主流港口库存仍处高位，同比下降。
  • 下游纸厂订单不佳，采购偏弱，短期走势偏震荡。
  • 建议暂时观望。

木材

• 操作评级：★☆☆（偏空）
• 核心观点：
  • 期价震荡，现货报价持稳。
  • 外盘报价上涨，外商发货意愿增强，预计后期到货量增加。
  • 国内港口出库量同比下降，需求处于淡季。
  • 港口库存总量偏低，库存压力小，对价格有一定支撑。
  • 建议暂时观望。

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操作建议汇总

商品	操作建议	原因简述
棉花 & 棉纱	逢低做多	基本面支撑，需求预期改善
白糖	观望	供应充足，内生动力不足
苹果	偏空	需求疲软，库存增加
天然橡胶 & 20号胶 & 合成橡胶	观望	成本驱动减弱，需求偏弱
纸浆	观望	供需偏弱，库存仍处高位
木材	观望	需求淡季，库存压力小

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星级说明

• 红色星级（★★★）：趋势性上涨，具备投资机会。
• 绿色星级（☆☆☆）：趋势性下跌，建议空头操作。
• 一颗星（★☆☆）：偏多/空，趋势驱动存在但操作性较弱。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

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