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平安银行2024年三季报点评总结

平安银行（000001）2024年三季报发布，前三季度实现营业收入1,115.82亿元，同比下降12.6%；归母净利润397.29亿元，同比增长0.24%。不良率为1.06%，环比下降1bp，拨备覆盖率为251%，环比下降13 pct。

关键分析要点

1. 业绩表现
   — 营收同比下降11.7%，主要因净利息收入下滑幅度扩大至18.4%，但其他非息收入同比增长41.8%，财富管理手续费收入降幅收窄。
   — 利差收窄幅度环比收窄至4bp，主要由贷款收益率和存款成本率下降推动。

2. 资产结构调整
   — 零售贷款增速放缓，按揭贷款持续增长，其他零售贷款呈结构性压降。
   — 对公贷款中，基础设施、新能源等新兴行业贷款增长显著。
   — 新闻号强调调整低收益资产规模，优化资产结构仍是核心战略。

3. 财富管理业务
   — 财富管理业务占营收比重提升至31%，代理保险业务占比环比提升34 pct至24.3%。
   — 客户规模持续增长，有望带动业务改善。

4. 资产质量
   — 不良净生成率环比下降，资产质量边际改善。
   — 压降高风险资产，防范地产等风险敞口。

5. 投资建议
   — 维持“推荐”评级，目标价135元。
   — 考虑2026年业绩增长预期（净利润增速14%），给予25年0.56x PB估值，较当前PB（约0.54x）具备潜在上升空间。

总结

平安银行通过结构调整实现了稳健发展。虽然营收同比略有下降，但利润微增，资产质量改善，零售转型效果显现，未来随着经济复苏和业务布局优化，业绩有望逐步回升。