20221219-中财期货-豆粕周报_供强虚弱格局_豆粕难言乐观_8页_713kb

豆粕市场分析总结

核心内容

当前豆粕市场处于供强需弱的状态，整体走势偏弱，本周预计盘面下行。主要逻辑在于供给端改善和需求端疲软的双重影响。

主要观点

• 豆粕价格预计下行：由于供给端改善，豆粕市场面临较大的下行压力。
• 策略建议：建议投资者逢高做空豆粕。

关键信息

1. 供给端改善

• 美豆到港预期改善：随着大豆进口量的增加，豆粕供给紧张状况有所缓解。
• 南美天气影响播种进度：阿根廷主要农业地区持续干旱，影响大豆种植，但全球大豆供应大幅减少的可能性较低。
• 巴西天气有利：巴西大豆产量保持不变，市场对其增产持乐观态度。
• 进口大豆到港量上升：12月份预计到港140船，共计约910万吨，显示进口大豆供应逐步恢复。
• 豆粕库存偏低：尽管大豆库存开始累库，但豆粕库存仍维持在较低水平，因开机率不及预期。

2. 压榨利润变化

• 美湾大豆压榨利润下滑：天津港压榨利润为111元/吨，张家港为146元/吨，均出现周跌幅。
• 巴西大豆利润回升：天津港压榨利润为454元/吨，张家港为488元/吨，利润显著增长。
• 阿根廷大豆利润亏损：天津港为-5元/吨，张家港为30元/吨，仍处于亏损状态。
• 进口大豆压榨量回升：12月进口大豆压榨量为768万吨，开机率维持在48%。

3. 需求端疲软

• 饲料价格回落：生猪饲料价格为3.77元/公斤，蛋鸡饲料价格为3.54元/公斤，均出现周跌幅。
• 养殖利润下滑：自繁自养生猪养殖利润为241.98元/头，外购仔猪养殖利润为90.13元/头，均有所下降。
• 毛鸡养殖利润亏损：毛鸡养殖利润为-1.24元/羽，蛋鸡养殖利润为0.68元/只，仍处于较低水平。
• 需求疲软：国内需求不足，成交清淡，饲料企业因原料价格上涨而上调饲料价格，养殖企业则通过调整配方降低豆粕成本。

重点关注事项

行情回顾

• 豆粕主力合约：截至上周五，期价收至4292元/吨，周涨幅为-85元/吨。
• 豆粕现货均价：4790元/吨，周涨幅为-135元/吨。
• 基差情况：基差为498元/吨，周跌幅为-50元/吨，显示现货与期货价格差距缩小。

总结

当前豆粕市场处于供给增加、需求疲软的格局，基本面偏空，盘面下行预期较强。建议投资者逢高做空，重点关注到港节奏、南美天气变化及下游需求情况。市场对经济复苏的预期未转化为实际消费增长，短期需求压力仍存。

中财期货有限公司联系方式

• 总部地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼
• 全国客服：4008880958
• 总机：021-68866688
• 传真：021-68866666
• 网址：http://www.zcqh.com

分公司地址