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债券市场每日信息（2016-08-26）总结

一、国内资讯

1.1 中国央行流动性管理

• 中国央行要求大型银行合理搭配资金融出期限，以防止资金期限过于集中。
• 今年以来，隔夜资金占比高达90%，央行担忧流动性风险。
• 央行表示若14天期逆回购需求不佳，可能推出更长期限的逆回购操作。

1.2 国务院消费品标准提升

• 国务院部署促进消费品标准和质量提升，增加“中国制造”有效供给。
• 取消消费品生产经营其他准入限制，建立政府主导与市场自主标准协同发展体系。
• 推动消费品与装备制造升级，提升产品标准和质量，增强品牌建设。

1.3 上海房地产政策收紧

• 上海市政府计划召开会议，考虑抑制房价上涨措施。
• 可能调整房地产开发商和购房者的贷款政策，包括提高首付比例。
• 上海银监局已与银行沟通政策调整，具体措施尚在考虑中。

1.4 央行逆回购操作

• 央行连续两天进行14天期逆回购，金额分别为1400亿和800亿。
• 中标利率分别为2.25%和2.40%，与前次操作持平。
• 连续三天净投放资金，达1700亿。

1.5 人民币纳入SDR铺路

• 中国新增人民币兑欧元、日元和英镑参考汇率，为SDR债券结算做准备。
• 人民币将于10月正式加入SDR货币篮子，权重为10.92%。
• 世界银行计划于8月31日发行SDR债券，参考汇率有助于定价。

1.6 保监会澄清保险资金撤出A股传言

• 保监会否认“6000亿保险资金将撤出A股”的传言。
• 强调保险资金支持资本市场发展，推动长期养老储蓄类产品。
• 2016年1-7月，保险资金运用余额达12.56万亿元，同比增长12.38%。

1.7 东北振兴方案非全额国家投资

• 国家发改委表示东北振兴方案并非全额国家投资，而是滚动实施。
• 投资包括企业自筹资金、地方政府配套资金和国家补助资金。
• 强调不是“输血式”投入，而是推动区域经济结构优化。

1.8 银行业金融机构总资产增长

• 中国银行业金融机构7月末境内总资产达212.7万亿元，同比增长14.5%。
• 总负债达196.4万亿元，同比增长14.4%。

二、海外资讯

2.1 美国国会预算办公室对美联储利率预测不买账

• 国会预算办公室预计美联储将维持0.25%-0.5%的利率目标至第四季度。
• 预测加息预期慢于联储官员，2018年末利率预期为1.8%，低于此前的3.2%。
• 反映经济增长放缓及英国退欧带来的不确定性。

2.2 新规引发“美元荒”

• 美国货币市场基金监管新规引发美元Libor飙升至七年新高。
• 三个月美元Libor升至0.82544%，年底或升至1%。
• 新规导致货币市场基金更多投资国债，推升Libor利率。

2.3 日本负利率政策影响

• 黑田东彦的资金分配模式削弱了日本政府从负利率政策中获得的好处。
• 财务省因央行削减股息而收入减少，可能少收34亿美元。
• 负利率政策虽增加央行储备，但可能带来未来损失。

三、公司要闻

3.1 太重煤机信用等级下调

• 新世纪评级将太重煤机主体信用等级调低至A+，展望负面。
• 认为其还本付息安全性高，给予“16太重煤机MTN001”AA评级。

3.2 冀东发展集团股权变动

• 公司债“15冀东01”持有人会议通过股权变动决议。
• 同意金隅股份通过增资扩股、股权转让及定向增发控股冀东发展。
• 冀东水泥定向增发，导致冀东发展失去对冀东水泥的实际控制权。

3.3 蓝光发展回购限制性股票

• 蓝光发展回购注销部分限制性股票，公司注册资本减少。
• 不会对公司经营、财务状况及偿债能力产生重大影响。

3.4 中海油与中石油业绩下滑

• 中海油上半年净亏损77亿元，为上市以来首次半年亏损。
• 中石油上半年净利润5.31亿元，同比暴跌98%。
• 两者均受国际油价低迷影响，中石油通过资产出售勉强盈利。

3.5 宜宾金川电子净资产下降

• 宜宾金川电子有限责任公司二季度末净资产下降53.94%，触发披露义务。
• 公司需及时向市场披露相关情况，以符合债券市场信息披露规则。

四、新券发行和昨日市场

4.1 新券发行预案

• 多家发行人计划发行债券，包括一般中期票据、短期融资券、公司债等。
• 发行时间主要集中在8月26日和29日，发行量从4亿到150亿不等。

4.2 市场活跃券种

• 银行间市场和交易所市场均列出成交最活跃的债券品种。
• 国债、金融债、企业债和中短期票据为主要交易品种。

五、国外主要经济金融数据

• 图1：各主要国家国债收益率曲线
• 图2：各主要国家货币市场收益率
• 图3：LIBOR-OIS息差走势
• 图4：联邦储备基金期货利差
• 图5：NYMEX原油期货价格走势
• 图6：波罗的海干散货指数
• 图7：人民币NDF（12M）走势
• 图8：JP Morgan EMBI全球核心指数
• 图9：JP Morgan EMBI主权信用利差指数
• 图10：标普500波动率指数
• 图11：美国10年TIPS隐含通胀率
• 图12：美国BBB级公司债利差
• 图13：美国30年住房按揭贷款利率
• 图14：CRB金属指数
• 图15：欧元区三个月存款与回购利率差
• 图16：欧元互换与银行间基准利率差值
• 图17：欧元/美元基准掉期
• 图18：欧洲央行的隔夜银行存款

六、信用评分原则与结果

• 评分以主体信用为主，债券条款为辅，基于行业现状、公司治理和财务状况。
• 评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间。
• 目前评分不涵盖B以下级别债券，未来如有相关债券将进行跟踪调整。

七、研究团队简介

• 何欣：中投证券研究总部债券首席分析师，CFA。
• 孙连玉：中投证券研究总部债券分析师，北京大学工商管理硕士，主要研究利率债。

八、免责条款

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