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光期研究 见微知著 - 铁合金周报（2026年10月11日）

核心内容概览

本周铁合金市场整体呈现供需格局宽松、成本端支撑有限、库存累积、期价震荡运行的态势。

1. 锰硅市场分析

1.1 价格与成本

• 价格：截至10月9日，6517锰硅市场价约为5600-5780元/吨，周环比变动不大。
• 成本：锰矿价格相对稳定，但宁夏地区化工焦价格环比下调100元/吨，成本支撑略有减弱。
• 产量：锰硅周产量结束8连增，当周产量为18.91万吨，环比下降0.44%。
• 开工率：内蒙、宁夏地区开工率环比上升，广西、贵州地区相对偏低。
• 需求：钢厂锰硅需求量当周值为11.07万吨，环比微增0.09%。
• 库存：63家样本企业库存为35.07万吨，环比增加0.57%，同比增加10.82万吨，绝对值偏高。
• 基差：锰硅基差震荡走弱，SM01基差为-198元/吨，周环比下降98元/吨。
• 1-5价差：锰硅1-5价差为-30元/吨，环比上升2元/吨。

1.2 预期展望

• 综合来看，锰硅基本面驱动力度有限，预计短期期价仍以区间震荡为主，关注成本端及市场情绪变化。

2. 硅铁市场分析

2.1 价格与成本

• 价格：72硅铁汇总价格为5650-5720元/吨，内蒙古地区周环比上升20元/吨。
• 成本：9月硅铁电价逐步结算，宁夏地区电价0.39-0.41元/度，青海电价环比下降0.06-0.1元/度，陕西兰炭小料价格周环比下降50元/吨至1050元/吨。
• 产量：硅铁周产量为11.67万吨，环比增加3.37%。
• 开工率：宁夏、陕西地区开工率环比上升，甘肃地区环比下降。
• 需求：钢厂硅铁需求量当周值为1.79万吨，环比小幅下降0.69%。
• 库存：60家样本企业库存为85670吨，环比增加4470吨，同比增加19640吨。
• 基差：硅铁基差震荡走弱，SF01基差为-184元/吨，周环比下降32元/吨。
• 1-5价差：硅铁1-5价差为44元/吨，环比上升46元/吨。

2.2 预期展望

• 各地区电价涨跌不一，成本端整体支撑稍有减弱，基本面驱动有限，预计短期期价震荡运行，关注成本端及市场情绪变化。

3. 市场供需与库存

3.1 锰硅库存

• 库存可用天数：9月锰硅库存可用天数环比增加，显示钢厂库存压力略有上升。
• 库存趋势：样本企业库存持续累积，同比偏高，显示市场供需偏宽松。

3.2 硅铁库存

• 库存可用天数：9月硅铁库存可用天数环比增加，显示库存压力有所上升。
• 库存趋势：样本企业库存同比增加，显示市场供需偏宽松。

4. 其他相关因素

4.1 电价变化

• 电价波动影响硅铁成本，部分地区电价有所上涨或下降，整体支撑力度减弱。

4.2 兰炭小料价格

• 兰炭小料价格周环比下降约50元/吨，影响硅铁成本。

4.3 铁水产量与螺纹钢

• 日均铁水产量基本持平，螺纹钢产量环比下降1.14%，占五大材总产量比例下降。

5. 期权市场分析

5.1 锰硅期权

• 历史波动率：锰硅期权历史波动率略有变动。
• 波动率锥：波动率锥显示市场波动预期有所变化。
• 持仓与成交量：锰硅期权持仓量与成交量变化显示市场参与者情绪较为谨慎。

5.2 硅铁期权

• 历史波动率：硅铁期权历史波动率略有变动。
• 波动率锥：波动率锥显示市场波动预期有所变化。
• 持仓与成交量：硅铁期权持仓量与成交量变化显示市场参与者情绪较为谨慎。

6. 研究团队介绍

• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，专注于铁合金等品种研究，多次获得行业奖项。
• 张凌璐：光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等研究，有丰富的行业经验。
• 孙成震：光大期货研究所资源品分析师，从事铁合金基本面研究，多次在行业评选中获奖。

7. 联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
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8. 免责声明

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